【简评】 1、4M23、5M23全社会用电量同比+8.3%、+7.4%(低基数下高增速，两年CAGR增速4.2%、3.7%)。水电、火电4月发电量同比-25.9%、+11.5%(两年CAGR增速-6.1%、-0.3%)，5月同比-32.9%、+15.9%(两年CAGR-7.4%、2.2%)。 2、5M23火、风、光单月新增装机936、216、1290万，同比+896、+92、+607万，火电抢装保供、绿电延续5月高景气度，PEG中的增速G持续超预期。 3、增速景气度超预期、估值调整到位、“缺电”预期渐浓，三因素共振有望开启电力板块夏季行情。
【关注标的】 低估值纯火电：长三角包邮区四小龙江苏国信、皖能电力、浙能电力、申能股份。 火转绿：福能股份、申能电力、华润电力（H）、华能国际（A/H）。 纯绿：三峡能源、龙源电力（A/H）、中广核新能源（H）、大唐新能源（H）、节能风电、太阳能、浙江新能、江苏新能。 水电：长江电力、黔源电力、华能水电。
【风险提示】1）自然条件变化；2）电量消纳不足；3）补贴发放延迟；4）设备价格上涨。