如果把黄金当做本币，包含了股息的标普500ETF过去30年的年化涨幅约为1.65%，这大概就是股市真实的内生回报，这还是牛逼Plus的美国股市。

若单纯对比标普500指数和黄金，标普500也就和黄金打个平手。至于其他国家的股市，更是不值一提。

这么多公司，雇佣了这么多员工，生产了大量的商品，其给股东的回报不如一块石头。

股票真的是长期回报最好的资产吗？

股票的涨幅，真的来源于其给股东创造的财富吗？其回报多少来源于内生，又有多少来源于通胀幻觉？

至少目前看，股票长期的名义涨幅好（这还是美国股市），更多的来源于通胀，公司生产的商品是包含通胀的，股指也是名义货币编制的，股票受益于货币超发带来的通胀。

投资不过是一个和通胀赛跑的游戏，你能跑赢通胀，就赢了99%的人了。

以百年尺度看，唯一能拿的资产或许就是黄金了。