我不是分析师系列：（十二）“能源大通胀”会来吗？

经过俄乌战争引发的欧洲天然气危机后，化石能源价格回到了两年前的底部区域，现在油、气、煤大体上都还在底部区域盘旋。江湖上广为流传的因素仿佛成了圈死能源价格的紧箍咒，是化石能源将走向黄昏。以下是主流的一部分理由：

碳中和对于传统化石能源的压降

新能源渗透率对于化石能源的挤压

欧洲能源危机导致被动去工业化，能源需求下降

全球经济萧条导致能源需求下降

我觉得上述理由都对，新能源发展也确实是趋势，化石能源对于环境，对于人类生存的家园确实存在破坏性。但是，我想说就此下新能源迅速替代化石能源的论断是武断的，是不符合人类社会逻辑的。因为人类社会是由妥协和抗争组成的，这种论断忽视了煤油气当前的力量、地位与油气资源国的力量。

分工协作、结党斗争必选其一

世界上各类型国家都有自己在地球中的地位与分工，也各有各的安身立命之术。有的天资聪慧负责发明创造，有的武力值满分满世界掠夺，有的勤劳肯干替全世界生产需要的商品，还有一类就是老天赏饭吃随地一挖都是煤油气。满世界掠夺积累财富后引领技术创新的国家成了资本提供方与消费国（比如丑国和欧洲），后进的制造国成了世界工厂（都懂），有资源禀赋的成了能源输出国（欧佩克+等）。经过多年的演进，他们之间的关系，大体上构成了当今世界的基本架构。在经济繁荣的好时光，大家一起分工协作，承担各自的角色，人类文明发展到一个新高度。但是，总有那么一段时间，之前的科技进步带来的红利减弱，经济开始衰退、萧条时，就容易发生混乱与斗争，比如1970-1980年。

究其原因，各种类型国家协作分工的连接纽带是利益，而人类天然有自私心，国也一样。经济上行期，创造出的财富可供分配。经济衰退期，分工体系中强势国就会对原有利益分配机制出老千，比如压一压制造国的产成品价格，货币掺水变相压一压能源、资源品价格。制造国性情还算温顺，行情也不好，毕竟一大家子人要养活，多干点活，争取以后能干高端的，忍一忍也就过去了。资源国的财政可是根据“单价×数量-成本-投资-费用”来平衡预算的，经济自然衰退、萧条，一起过过苦日子也就算了，当钞票被注水，收款经常收假钱就不能忍了。于是，抗争就出现了，至于是民族矛盾、宗教矛盾、领土纠纷、军事威胁、意识形态冲突，我觉得是以什么名目开启不重要，就像丑国随意编造我们的那些问题一样，总有合适的借口。根源是利益分配到了政治、经济手段无法调和的阶段，丛林法则就是最后的手段。

资源国供应端的“抗争”

当今世界是一超多强的时代，但是一超的优势在减小，对于全球的领导力不复当年一言九鼎的时代。众多以能源安身立命的能源、资源国已经无法忍受近年的能源价格。所以战斗民族不惜冒天下之大不韪武装斗争，制造供应链紊乱，提高风险偏好。此外，还联合苦难的中东王爷减产，通过自主可控的供给端影响价格。

悬念待解，抗争到什么程度，现在结束了吗？牌桌上的各位爷要玩多大无法预测。但是，我认为并没有，甚至是刚刚开始。这问题太复杂了，我就只看牌桌上各位的出牌：

（1）不同于70年代，丑国现在是重要的能源输出国，能源价格与它的利益正相关

（2）大鹅、中东王爷做梦都想高油气价

（3）欧洲看了一眼牌桌，没看见有人买单，那么他就是买单的人，高价油气出资人，顺带工业减产。

（4）制造国加紧应对，加强国内能源资源勘探开发和增储上产，在沿海建了27座LNG接收站，显然不是短期行为。趁着国际煤价低的窗口，1-7月全国进口煤炭2.6亿吨 同比增长88.6%。

听其言，观其行，行比言重要。

谁都无法预知未来会发生什么光怪陆离的事件，可知的是现在欧洲的能源供应系统是临时应急版本，全球能源供应链极其脆弱，犹如一堆干柴，见火就着。就如同今晚一则澳洲工人“可能”罢工的“小作文”都能让欧洲天然气价涨40%。

愿世界和平，我继续拿着$兖矿能源(SH600188)$ 、$兖煤澳大利亚(03668)$ 、$中国船舶(SH600150)$ 对冲一下风险。

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