十几年前，市场上还没有太多“价值投资“的声音，股民们了解巴菲特的也不多。那时候是庄股时代，后来随着股权分置，和对庄家的打击，慢慢地大家才开始注重企业的内在价值。
但真正让“价值投资”成为很多严肃投资者的精神信仰，是从2016年之后开始的。一大批在一系列“千古跌停”的绞杀中活下来的投资者，通过在低位买入银行、保险、白酒、消费等直接从GDP增长中受益的个股，并坚持持有。
很多人在5年左右的时间里，有了几倍的收益。大家从此对价值投资坚信不疑，这是靠赚钱铸就的信仰。
从底层逻辑来看，2016-2021年，大家之所以能在一些白马股上赚到钱，不仅仅是靠对价值投资的信仰，更主要的原因在于那是房地产高歌猛进的年代，与房地产紧密相连的板块大都由此收益。即便不买房，很多人赚的也是房地产的钱。
盈亏同源，过去3年，沪深300指数下跌超过40%，很多投资者最难受的，不光是自己的账户在缩水，更重要的是过往形成的信仰在坍塌。
价值投资的理论是可以长期延续的，但价值投资的标的并不是一成不变。随着房地产在2021年下半年遭遇从未有过的重创，白马股们成批量地走下神坛。过往在这些标志性价值股上赚的钱越多，信仰越坚定，这3年就越难熬。
这两年，我一直在讲大家不要有“路径依赖”，要深刻理解自己在2016-2021年赚的是什么钱，更要深刻理解房地产问题的复杂性和内在逻辑。
至少3年内，房地产是没法恢复元气的，靠房地产数量型支持的板块，都在遭遇磨难。换句话说，2016年-2021年那个阶段的很多经验，现在已经要重新调整后，才能付诸实施，而有些个股则是再也回不去了。
现在，上证指数在3000点徘徊，尤其是近日白马股批量大幅下跌，很多人又开始走向了另一个极端，对持仓标的产生了根本性怀疑。归根结底，这还是对企业价值理解不足的表现。
虽然受地产影响，这些与GDP紧密相连的大板块个股们，确实遇到了经营困难。但大家要质疑，应该是在它们的估值高高在上的时候，而不是一跌再跌，估值回归到历史低位之后，再去改变自己的认知。
没有什么是下跌解决不了的问题，3000点之下，绝大部分风险都不再是风险。现在很多白马股的PE已经回到了5、6年前，整个沪深300的PB已经是历史最低值。
要知道，我们现在只是增速放缓，不是整体在倒退。社会财富的累积仍在不断提升，这些白马股可能未来几年内都无法恢复到3、4年前的业绩增速，但就是以今时今日的估值和股息率，也不需要再担心太多了。
认知的次序至关重要，在高位看多的是主流，在低位看空的也是主流，股市里一向都是如此。但要想赚钱，就得摆脱情绪的干扰。在高位，真正的价值投资者会坚决卖出；而在低位，他们考虑的则是如何买入。
如果这个时候还怀疑价值，就不要留在股市了，现在就是价值投资的天堂。满地是金子的时候还抱怨的人，没有什么可以让他满足。@今日话题