估值是一个体系，而不是一个模型，更不是一个数字。其背后渗透的是对企业生意逻辑、商业模式、管理能力、市场环境、技术更替的全面理解。所谓的历史也是未来的一部分，没有哪个未来可以不建立在历史之上，所有对未来的洞察都不过是对历史的理解而已。至于DCF，折现率的设定本身就是一种思维的体现，其价值在于变量的可能性影响，而其中最有意义的不是结论，而是折现率设定的条件。