北交所打新之荣亿精密申购分析

          荣亿精密的主营业务为精密紧固件、连接件、结构件等精密金属零部件的研发、制造和销售,主要为 3C、汽车、通讯及电力设备等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品。公司主要产品为各类定制螺母、螺钉、铆钉、SMD 贴片螺母、冲压件、冷镦件等,和之前上市的七丰精工比较接近,两者都在海盐,海盐是紧固件之乡,同类公司很多。公司在3C类的营收占比80%左右,近年来公司大力发展汽车领域产品,21年营收占比已经提升至13.6%。公司已经进入仁宝、联宝、和硕、富士康、广达、 纬创、英业达等公司的供应链,主要产品笔记本用铜钉、表面贴片螺母 SMD市占率约40%多,据招股说明书,公司产品相对竞品有质量上的优势,应该有比较稳定的基本盘。2011年计划进入汽车领域,但是彼时传统车企供应链稳定,进入困难,2015年后,新能源车异军突起,公司抓住机会,逐步进入一些公司的供应链,已经是蔚来汽车的直接供应商和凯中精密、怡得乐、安费诺、康龙电子、皇裕精密、均胜电子等知名汽车零部件的合格供应商。公司后续还计划进入医疗器材、航空等领域,未来发展空间还是比较大的。公司营收21年比19年近乎翻番,但是利润相差无几,公司表示,主要原因是原材料铜材涨价太快,毛利率下降较大,公司产品毛利率不算高,受原材料价格波动影响较大,这是公司的一个问题。

          公司实控人唐旭文先生持有公司 86.81%的股权,唐旭文先生为中国台湾籍,股东还有员工持股平台和山西证券,实控人一股独大的情况比较明显。公司高管年龄都比较轻,基本都是70、80后,不少有技术背景,公司是工信部“专精特新”企业,应该有一定技术实力,研发投入从19年的400多万增加到21年的1200多万,占营收比例约4.7%左右,看研发项目,确实准备在新能源车、航空等领域发力。

          资产负债表还可以,20年之前现金比较多,借款基本没有,应收、存货也控制得比较好,21年有所恶化,借款大幅增加,应收库存也增加较多,不过营收增长很快也是一个因素。经现金流19年还不错,之后两年逐年下降,有营收增长较快的原因,可能也有受疫情、大经济环境影响的原因。募投项目一是年产3亿件精密零部件智能工厂建设项目,产能利用率较高(接近100%),扩产比较合理,但是项目介绍笼统,可行性分析也没什么干货,感觉有点敷衍;二是研发中心建设项目,三是补充流动资金,都是常规操作。

         估值分析:

         根据2021年财报,净利润2298万元,3.21元发行价,发行后按15728.5万股算,市值5.05亿,市盈率21.97倍左右,同行业A股的福立旺(22.64)、瑞玛精密(48.55)、超捷股份(30.08),北交所的丰光精密(26.12)、七丰精工(14.75),个人感觉估值有点高了,有破发可能。

         中签分析:

         因为之前新股未出结果,周二还有灿能电力发行,以骏创科技鑫汇科的资金推测,以250亿测算,战配758万股,超额配售后3600.5万股计算(扣除战配),获配率0.46%,保底获配1手需资金6.9435万,顶格申购577.86万。

         总体评价:

         公司有一定发展前景,但是发行价有点高。

         我的策略:放弃(没钱)。有破发风险,但是如果大盘延续近期势头,破发风险不大。

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三勾05-22 20:52

这个要是破发的话,90%的股票不用打了,,

耒水评论05-22 20:50

炒小

多中好股05-22 20:43

低价股,个人觉得参与的资金远不止250亿