投资就是一场修行，自2021年10月21号开始自己的《永不放弃的奇迹之旅》，并公开犇犇专户，记录自己的一点一滴，从2023年11月5号开始每周撰写一期周刊，记录本周的思路历程及操作记录. 并声明：本人不代客理财，主要是深度价值投资的研究和实践。
云顶新耀是我第一重仓股票，其控股股东傅唯在2024年3月12号减持了146.80万股，大家议论纷纷。是这样的，控股大股东减持公司的股份，短期肯定是不好的，或者有大的因素，长期看关键在于公司的持续竞争优势如何。下面，我们进行讨论：
一 控股股东减持云顶新耀肯定是不好的，可能最重要的原因
云顶新耀短时间内股票价格翻倍还多，同时云顶新耀在2023年度发生比较大的亏损（初步估计不低于20亿港币），这样股票价格有可能发生大的波动。因为傅唯是资本运作者，也是绝顶聪明之人，可能乘机抛售部分股票，这是比较正常的行为。接着，我们需要重视的是，云顶新耀的亏损20亿港币，到底是一次性行为还是以后长期性行为呢？公司停止新冠疫苗的研发，一次性计提全部损失，更有利于专注于MRNA平台的建设，用于疫苗和治疗药物的研发。这是一次性行为，并更有利于专注，这样看肯定是利好。
云顶新耀亏损20亿港币不是一个小数字，其中大概有15亿港币左右是计提新冠疫苗的研发损失。有很多人就说，怀疑云顶新耀的能力，一个是没有自我研发能力，二是引进产品的能力值得怀疑。当初，我也有这样的问题，但是静下心来思考，云顶新耀确实非常优秀：（1）放眼全球，大药企中产品65%是属于引进的，28%是自己研发的，还有7%是合作开发的，而云顶新耀是100%依靠引进，所以不管白猫黑猫，只有抓住老鼠就是好猫；（2）云顶新耀到现在临床三期的是引进6款新药，4款成功（有2款是世界药王，就是耐赋康和伊曲莫德），1款失败新冠肺炎疫苗（但是获得世界上最先进的MRNA技术平台），1款退货到了吉利德科技（中间还赚取了巨额利润4.55亿美金）。
二 具有持续竞争优势的企业，大股东减持在绝对的山底下
到2024年3月15号收盘，全世界超过3万亿美金市值的企业只有微软一家，大概是3.10万亿美金。比尔盖茨在1986年把微软公司成功上市，当年他持有微软公司总计45%的股份，也是微软最大的个人股东，如果持有到2024年3月15号，就是1.395万亿美金。
到1994年比尔盖茨成立了家族信托办公室，聘请拉尔森为经理，开始每年减持微软的股票，到2019持有微软3%的股票（大概估值在300亿美金），到2024年持有微软1%的股票（大概估值在300亿美金）。经过了长达20年的减持，比尔盖茨终于把自己在微软的持股下降到1%以内，而他减持的股份，再加上分红，他总计套现了580亿美元左右。当然你会说，比尔盖茨减持套现之后也会去投资，他的财富也会增值。这当然也没错，比尔盖茨目前在财富榜上的身家是1100亿美元，如果再算上他这些年捐给比尔盖茨慈善基金会的500多亿美元，那么他的财富总计应该是1600多亿美元。也就是说比尔盖茨从微软套现的580亿美元，通过这些年的投资运作，增加了不到3倍。可是1600多亿跟1.4万亿相比，依然有巨大的差距。目前世界首富马斯克的身家是2510亿美元。如果比尔盖茨不减持，他不仅是世界首富，而且身家现在马斯克的5倍多。
其实比尔盖茨犯下的这个错误，也是很多创始人都会犯的。比如说腾讯的创始人张志东，他在腾讯上市之后，减持了大量的股份。在上市之前，他持有腾讯股份在6%左右。我们都知道腾讯上市之后，市值是一路暴涨，从最初的不到100亿，到最高的7万多亿。张志东大部分减持都是在腾讯早年的时候，他减持的大量股份，只换来了22亿现金，这些股份如果在高位在减持，市值1000亿以上。
下面，最为重要的是，云顶新耀是否具有持续竞争优势呢？
看企业长远太久，但是看10年是比较合适的。要说清楚云顶新耀未来10年左右，仍然可以划分三个阶段：（1）到2027年，大概是4年时间，需要把公司的4款产品（耐赋康、依曲莫德、依嘉及头孢），全部高水平的商业化，实现销售额100亿，净利润30亿，市值1000亿；（2）到2030年，大概是7年时间，需要继续把未来的5-8款产品商业化，实现合计8-10款产品的销售，实现销售额200亿，净利润60亿左右，市值2000亿；（3）到2035年，公司自己打造的MRNA技术平台的产品开始商业化，重磅产品就是癌症疫苗，实现400亿的销售额，净利润为100亿，到时总市值为5000亿左右。
云顶新耀到2030年的7年时间内，关键是产品的商业化能力的体现。我们可以看到公司执行总裁罗永庆先生，绝对是最佳人选：就是要求到2030年10款左右的新产品高商业化能力。下面，我们看看罗永庆先生在吉利德中国的三年时间：
下面，把本周操作回顾一下（2024.03.09-03.15）:
（1）基本操作：资金全部转入香港，并且建仓完毕！
（2）净资产：净资产为518万元，比上周减少2万，比期初（2023年10月21号开始）的550万上涨了-5.82%.