$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉市值不断创出新高，已经是4个丰田汽车。丰田汽车年产值大概280b USD，市场份额大概是11%左右。特斯拉目前大概是30b。从数据上看，特斯拉销售收入大概丰田的10分之一多点。估值如此悬殊就应该只有一个解释是未来的高速增长。那么这个高速增长的极限是什么，我们粗略的分析一下。

1. 汽车产量是否会因为新能源车大幅增长？全球十年复合增长率大概3个点，中国较高11-12个点左右，长期来看趋于GDP增速。新能源车使用属性未发生明显变化，属于行业内生性增长，基本判断是不会大幅提高汽车市场整体增速。因此汽车市场的蛋糕并未明显做大，这个蛋糕是指燃油和新能源加在一起的市场，他是一个此消彼长的过程。

2. 新能源车单价是否可以卖出超额收益？答案是明显的，消费者不会因为新能源车就愿意支付更多的价格，特斯拉从最初的高价逐渐变的亲民就是这样一个过程。长期来看新能源车价格和燃油车接近甚至更低。

3. 新能源车的制造成本是否更具优势？就目前的数据来看，电动车制造成本平均高出燃油车45%左右，这是因为技术以及产能原因导致。长期来看，新能源车成本可能会下降到和汽油车相同水平甚至更低。但应该需要很长时间去发展，毕竟燃油车发展了这么多年，无论从产量还是技术基本都趋于最优解。

以上粗略分析可以看出在汽车市场整体蛋糕未明显做大，单位销售价格未有明显提升，成本也未有明显优势的情况下，特斯拉要维持4倍于丰田汽车的估值必须大幅挤占对手生存空间。粗略估计，特斯拉要达到年产4000万辆，市场30-40%份额才可以维持目前的估值。这必然要大幅挤占其他对手的生存空间，目前燃油车老大德国大众也才12左右的市占率，马斯克预测特斯拉在2030左右可以达到年产2000万辆的产能，大概是丰田目前的2倍左右，距离现在还有10年之久。燃油车厂家以及其他电动车制造商也会共同争夺这个市场。

任何公司的股价都会围绕其价值波动，但长期来看会去趋近于价值中枢。无论怎么看，特斯拉股价目前都是严重高估，目前大家情绪高涨嗨一把也是正常的，但潮退之后的一地鸡毛也是必然的结果。

可能有些人会说特斯拉无人驾驶，虚拟现实什么的可以估值万亿美金，我只能说梦是美好的，但现实总是很残酷。作为一个理性的投资者是不会把真金白银建立在一个梦上的。多点理性未必能帮你赚钱，但确实能帮你在投资的路上走的更远。