蜉蝣大哥 的讨论

我来说说60%的测算。
新药稳定期按行业营收30%的销售费用，这种化药10%的成本（23年心血管毛利率近80%，其中包含原料药被平均），这个口径计算它就是60%净利润。
当然，一般创新药保持营收30%净利润率是因为另30%再投入研发，这是资本再投资支出。管理费用的分摊又是另外一个口径了。
我的推算是保持期10年，每年平均10亿营收，这个数字推测应该是比较中性。

新药10亿的营收，净利润60%，6亿。
每年6亿净现金流保持10年，按贴现率10%，十年现值累计42亿元，估值42亿有啥疑问？

海正的产品成本控制一直做的不好，毛利我建议按70%（另30%包含原料成本、设备折旧费用、开发支出或无形资产减值等，已经够保守的了），销售费用保守点按40%，净利顶多只有30%。另外，这个药不可能10年维持市场不变，保守一些前5年是增长期，后5年是衰退期。

另外，每个药都有生命周期，这个药的上升期显然不会维持10年的，这一点你也高估了。测算并不是数学计算，要考虑药品实际特性

其一，我们讨论要在一个维度上，我们说的成本是海博麦布这一个药的普通生产成本，而不能把过去基建的折旧摊销分摊在这个药上。
其二，新药正常平稳期的销售费用就是营收的30%，这是行业平均值，你为啥要给40%？
其三，至于10亿营收能不能保持十年，是未来的事儿，没办法证实或证伪。我只是通过医保基金预算推算，至于后面一些靶点大分子不会取代小分子都是不太确定，同时病人需求上升市场体量有多大需要进一步调研。
其三每个人预期差异是正常的，可讨论交流。其一、其二是有数据支撑的。

算了，你说的对

我认为你太乐观了，个人看法

新药这个概念也要分辨看，这个药产品力不行，你测算按60%也太高，按30%顶天了，你再算算