券商研究员看问题很肤浅

利润还是矿产铜吧，主要是德兴铜矿，TC/RC现在也不高

券商是在搞价值重估，比如开发商可以赚建房子卖房子这个过程的溢价，品牌溢价。也可以赚十年前囤地的资源重估···

金属估计什么时候能反转？@人淡若菊 前辈

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是的

江铜有矿产铜。
但是江铜主要是冶金类企业，其利润主要和铜加工费关联度比较大。铜加工费部分是长协，部分是短期价格。但是整体上比较稳定，但是也有变化，主要反应精铜矿是否紧缺和下游铜需求是否旺盛。
遗憾的是，这么多年，我国那些科班出生的一堆券商和投行，总是把江铜，云铜 铜陵有色等和铜价格相关联。
这些企业对铜价反应灵敏度小，铜涨跌大部分只影响到其矿山产铜利润，和固定加工费关联不大。不过一些副产品比如硫酸等价格倒是和他们的利润有关联。
我国并非价投的天堂，有时候券商的报告也是很搞笑的，不过他们确实有优势，最大的优势就是可以和管理层交流调研。但是也让这些人缺失了分析，比较，归纳，演绎的能力。而我们个人投资者缺的正是他们能和管理层交流的那些内容。

江铜一季度，还是非常中规中矩的反应了一家冶炼企业应有的水平。铜冶炼 铜加工和20万吨的矿产铜水平。

$江西铜业(SH600362)$ $江西铜业股份(00358)$