关键选对了，选错了不动更完蛋

如果用一句话来概括我的投资体系，应该是选择质地优良的企业，在低估时买入，在高估时卖出。这句话说起来很简单，听着也不复杂，可一旦你做起来，你会发现它又是那么的困难。你会问，这有什么难的呢？稍微有点金融知识的人就能从过往财报和行业地位判断企业的基本面，根据企业的历史平均估值水平也很容易判断它是否被低估或者高估了。如果你只考虑这些，它当然不难，可你忽略了其中一个重要因素——等待。低估与高估来回切换的时间周期可不是短短的几周，几个月，它有可能是几年。就像知了幼虫在破土而出前必须经历数十年的黑暗，竹笋拔节生长前必须经历六年的能量储备，个股在估值高低切换的时间周期也是数年。而等待也分为两个阶段，第一阶段是等待个股被高估的过程，也就是大家常说的守股，有人打趣的把守股比做守寡，认为守股像守寡一样难。我认为这个阶段的难是幸福的困难，至少你的心里有个期盼，你知道自己手中的个股是优秀的，只要耐心持有，终会迎来春暖花开。所以有希望的等待不算苦。第二阶段的等待，即空仓等待个股被低估的过程，才是最痛苦的。如果说守股像守寡，那空仓就像你一直喜欢一个漂亮的姑娘，可这姑娘已经名花有主，你却没有死心，希望她有一天能被男友抛弃，而你又能及时出现。而每次个股的下跌就像姑娘和男友吵完架，喝完酒，跑到你这，发了疯似的脱光了衣服，在你面前扭动着腰肢，对你投怀送抱。可你的价值体系告诉你，她是别人的女朋友，不可以发生任何事情。如果你动了手，后果会很严重。所以身心健康的大小伙子还得忍受着漂亮姑娘的诱惑，就像刚刚涨了5倍的个股，现在回调了30%，看着很诱人，可在你的估值体系里还是很贵，很想买，却忍着不能买的煎熬。你说是守寡苦还是这个小伙子苦？
股市中的生存法则很简单，忍人所不忍，能人所不能。忍是一条线，能是另一条线，两条线之间的空间就是你我的生存空间。作为中小投资者，由于资金体量，信息获取，研究能力的制约，能人所不能很难做到，所以，要想在这个资本游戏中分一杯羹，留有生存空间，尽量拓展自己的另一条线：忍人所不忍，学会等待。当然，永远不要忘了另外一条线，提高自己的研究能力，适当的不要让能人所不能这条线压的太低。

坐着不动是最难的

我也是，通过几次折腾，成功的把腾讯的持仓成本抬高了不少

做到很容易，炒股当成投资就行，平时专注于自己的主业。这5年我这样做了，收益只有200%，不过有信心能继续带来合理收益，用实业投资的心态买股票，只要不是买在牛市高点，收益总体还是不错的。实业投资心态，虽然只有6个字，实际上包含的东西真的很多，对宏观，行业，平台，管理层，经营模式，财务，都要有足够了解，能做到这点的，大多实业也做得不错，比如段永平

关键选对了，选错了不动更完蛋

如果用一句话来概括我的投资体系，应该是选择质地优良的企业，在低估时买入，在高估时卖出。这句话说起来很简单，听着也不复杂，可一旦你做起来，你会发现它又是那么的困难。你会问，这有什么难的呢？稍微有点金融知识的人就能从过往财报和行业地位判断企业的基本面，根据企业的历史平均估值水平也很容易判断它是否被低估或者高估了。如果你只考虑这些，它当然不难，可你忽略了其中一个重要因素——等待。低估与高估来回切换的时间周期可不是短短的几周，几个月，它有可能是几年。就像知了幼虫在破土而出前必须经历数十年的黑暗，竹笋拔节生长前必须经历六年的能量储备，个股在估值高低切换的时间周期也是数年。而等待也分为两个阶段，第一阶段是等待个股被高估的过程，也就是大家常说的守股，有人打趣的把守股比做守寡，认为守股像守寡一样难。我认为这个阶段的难是幸福的困难，至少你的心里有个期盼，你知道自己手中的个股是优秀的，只要耐心持有，终会迎来春暖花开。所以有希望的等待不算苦。第二阶段的等待，即空仓等待个股被低估的过程，才是最痛苦的。如果说守股像守寡，那空仓就像你一直喜欢一个漂亮的姑娘，可这姑娘已经名花有主，你却没有死心，希望她有一天能被男友抛弃，而你又能及时出现。而每次个股的下跌就像姑娘和男友吵完架，喝完酒，跑到你这，发了疯似的脱光了衣服，在你面前扭动着腰肢，对你投怀送抱。可你的价值体系告诉你，她是别人的女朋友，不可以发生任何事情。如果你动了手，后果会很严重。所以身心健康的大小伙子还得忍受着漂亮姑娘的诱惑，就像刚刚涨了5倍的个股，现在回调了30%，看着很诱人，可在你的估值体系里还是很贵，很想买，却忍着不能买的煎熬。你说是守寡苦还是这个小伙子苦？
股市中的生存法则很简单，忍人所不忍，能人所不能。忍是一条线，能是另一条线，两条线之间的空间就是你我的生存空间。作为中小投资者，由于资金体量，信息获取，研究能力的制约，能人所不能很难做到，所以，要想在这个资本游戏中分一杯羹，留有生存空间，尽量拓展自己的另一条线：忍人所不忍，学会等待。当然，永远不要忘了另外一条线，提高自己的研究能力，适当的不要让能人所不能这条线压的太低。

坐着不动是最难的

我也是，通过几次折腾，成功的把腾讯的持仓成本抬高了不少

做到很容易，炒股当成投资就行，平时专注于自己的主业。这5年我这样做了，收益只有200%，不过有信心能继续带来合理收益，用实业投资的心态买股票，只要不是买在牛市高点，收益总体还是不错的。实业投资心态，虽然只有6个字，实际上包含的东西真的很多，对宏观，行业，平台，管理层，经营模式，财务，都要有足够了解，能做到这点的，大多实业也做得不错，比如段永平

贵州茅台于2001年8月27日上市，当天开盘价为34.51元。20年后的今天为2054.98元，但是通过分红、送股等，计算后复权价格，今天已是10714.31元，20年上涨310.47倍，年复合收益率为31.42%。

巴菲特自称用屁股赚的钱比用脑袋多。不动如山，无为而为，道法自然。不动如山，看似无为，实则大道。不动如山，看似极易，实则极难。

深有同感，永远把商业模式放第一位，守拙即可，太多“聪明的操作”最终可能都不如不动如山。

守股比守寡还难

择时和”操作”有些时候会有正贡献，但是也有很多产生负贡献的的时候。
我之前也做过回溯，像择时 再平衡 搬砖 仓位管理等等这些操作从长期收益率上完全没有任何正面效果，归因上来讲还是选对公司是最核心的因子。