国庆长假休市10天后，2023年就只剩两个多月了，时间过得很快，今年行情不好，可能很多朋友还没有赚到什么钱，要过年了，总要找点过年钱，如果行情还是这样不瘟不火，还能有什么投资机会吗？
今年大盘行情虽然不好，低风险套利领域还是有很多机会的，包括低估可转债，可转债下修，垃圾转债（价格70以内），垃圾债券（价格30以内），套利股（要约收购，吸收合并，退市现金选择权）这些特殊领域的机会还是很多的，只是这个领域比较小众，也比较专业。大部分朋友的关注点还是在普通的股票上面，股票这个领域现在是狼多肉少，镰刀太多（公募，私募基金，游资，大小非，产业资本，国家队），韭菜快不够了，竞争大，散户很难有什么优势。如果能够另辟蹊径，说不定是柳暗花明又一村。
再次把目光转向低风险投资的主战场：可转债，这次重点关注的是临期转债。
什么是临期转债：
顾名思义，临期转债就是临近到期的可转债，可转债的存续年限一般都是6年，临期转债就是这些转债在6年内都没有解决转股的问题，一直拖到最后，马上就要到期还钱了，以2023年12月31日为限，转债市场年末将有一大批转债到期：
上图显示一共有10只临期转债，到期时间在1个月到3个月，今年底出现这么多要到期的转债，一方面说明行情低迷，这些公司一直没有机会强赎转股，还有就是这些年转债发的太多，不是每个转债都能在6年内顺利转股，会出现一批到期还钱而不能转股的。
临期转债的特点：
我们知道可转债实际上是一种附带期权的企业债券，而这个期权的价值和转债存续时间长短有很大关系，时间越长，股票波动的可能性和空间就越大，期权价值也越大，而临近到期的可转债的剩余存续时间很短了，期权价值就会很低，转债的定价公式是：转债价格=纯债价值+期权价值，如果临近到期，导致期权价值很低，转债价格就会靠近纯债价值。而纯债价值基本等于到期兑付的价值。
比如图中的铁汉，吉视，众兴转债，到期兑付价格是106，目前吉视价格基本靠近106，铁汉也只比106贵5毛钱，还有众兴转债贵1.4元。
临期转债最大特点是便宜，下跌的空间非常有限，到期不涨可能最多亏几毛钱，风险很低。转债还有两三个月到期，股票还有波动的可能，根据历史案例统计，临期转债在最后几个月内出现大涨，或者脉冲式上涨的概率大于50%，就是说，往下保底效果好，往上还有较大机会上涨，风险和收益非对称，亏最多就1%不到，而赚可能有5-10%，这种事多好
临期转债如何选择：
首先要排除那些已经满足强赎条件，而没有强赎的高价转债，比如特一，天康转债，价格都在200元左右，实际上已经和股票类似，往下没有保底，风险不可控，不予考虑。
然后排除那些期权价值还比较高的，比如比纯债价值贵2%以上的，因为剩余时间太多，2%以上的溢价不划算。这样筛选下来就剩4只，国祯，众兴，铁汉，还有吉视转债。
考虑完保底问题，还得考虑上涨的概率，转债要涨主要取决于正股能不能涨，还有就是目前转债的转股溢价率，正股越活跃，波动率越高，转债溢价率越低，涨的可能性就越大。排除转股溢价率超20%的转债，还有正股波动率低于25%的转债。
因为众兴已经提议要下修转股价（通过概率高），下修后的转股溢价率应该在10%左右，这个情况考虑到，那样就只剩下三只转债：
众兴，铁汉，吉视这三个选择。
临期转债可能风险：
1，到期后还不上钱。这个要具体分析，具有国资背景的，基本上违约的可能性很低，铁汉，吉视就是国资，比较放心。利润不错，现金流好的公司违约可能性也很低，蘑菇转债众兴的利润和现金流就不错，违约可能也很低。实际情况更可能是如果转债到期都不涨，只要在停止交易前卖出就是，卖出价格一般和到期价格相当，不需要承担兑付风险。
2，转债不涨，小亏和浪费时间，这是有可能的，临期转债也是一个概率游戏，大部分公司都是不想还钱的，到了最后关头还是可能蹦跶一下，最近的几个小盘的临期债，海印，洪涛，济川，永东，除了永东一直到期的都没动，其他三个都有行情，济川最后一个月涨幅甚至超30%。当然国君，光大那种大盘金融债，盘子太大，不涨可能性更大。
如何决策：
按照惯例，还是应该通过数学模型决策，根据胜率，赔率，凯利公式确定买卖点和仓位投入，这次先卖个关子，这部分内容主要在专属区分享，有兴趣的朋友可私信。
主要思路：既然铁汉，吉视这些往下基本上没啥下跌空间，违约概率又基本忽略，就可以当做现金来持有，如果有波动行情，就可以拿红包，如果没有行情，也不会有多少损失，这部分可以替代现金仓位。而众兴转债稍贵，好在还在转股价正在下修，正股的波动性也高，给一些仓位也是可以的。
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