年底了,下一个赚钱机会在哪里?

国庆长假休市10天后,2023年就只剩两个多月了,时间过得很快,今年行情不好,可能很多朋友还没有赚到什么钱,要过年了,总要找点过年钱,如果行情还是这样不瘟不火,还能有什么投资机会吗?

今年大盘行情虽然不好,低风险套利领域还是有很多机会的,包括低估可转债,可转债下修,垃圾转债(价格70以内),垃圾债券(价格30以内),套利股(要约收购,吸收合并,退市现金选择权)这些特殊领域的机会还是很多的,只是这个领域比较小众,也比较专业。大部分朋友的关注点还是在普通的股票上面,股票这个领域现在是狼多肉少,镰刀太多(公募,私募基金,游资,大小非,产业资本,国家队),韭菜快不够了,竞争大,散户很难有什么优势。如果能够另辟蹊径,说不定是柳暗花明又一村。

再次把目光转向低风险投资的主战场:可转债,这次重点关注的是临期转债。

什么是临期转债:

顾名思义,临期转债就是临近到期的可转债,可转债的存续年限一般都是6年,临期转债就是这些转债在6年内都没有解决转股的问题,一直拖到最后,马上就要到期还钱了,以2023年12月31日为限,转债市场年末将有一大批转债到期:

上图显示一共有10只临期转债,到期时间在1个月到3个月,今年底出现这么多要到期的转债,一方面说明行情低迷,这些公司一直没有机会强赎转股,还有就是这些年转债发的太多,不是每个转债都能在6年内顺利转股,会出现一批到期还钱而不能转股的。

临期转债的特点:

我们知道可转债实际上是一种附带期权的企业债券,而这个期权的价值和转债存续时间长短有很大关系,时间越长,股票波动的可能性和空间就越大,期权价值也越大,而临近到期的可转债的剩余存续时间很短了,期权价值就会很低,转债的定价公式是:转债价格=纯债价值+期权价值,如果临近到期,导致期权价值很低,转债价格就会靠近纯债价值。而纯债价值基本等于到期兑付的价值。

比如图中的铁汉,吉视,众兴转债,到期兑付价格是106,目前吉视价格基本靠近106,铁汉也只比106贵5毛钱,还有众兴转债贵1.4元。

临期转债最大特点是便宜,下跌的空间非常有限,到期不涨可能最多亏几毛钱,风险很低。转债还有两三个月到期,股票还有波动的可能,根据历史案例统计,临期转债在最后几个月内出现大涨,或者脉冲式上涨的概率大于50%,就是说,往下保底效果好,往上还有较大机会上涨,风险和收益非对称,亏最多就1%不到,而赚可能有5-10%,这种事多好

临期转债如何选择:

首先要排除那些已经满足强赎条件,而没有强赎的高价转债,比如特一,天康转债,价格都在200元左右,实际上已经和股票类似,往下没有保底,风险不可控,不予考虑。

然后排除那些期权价值还比较高的,比如比纯债价值贵2%以上的,因为剩余时间太多,2%以上的溢价不划算。这样筛选下来就剩4只,国祯,众兴,铁汉,还有吉视转债

考虑完保底问题,还得考虑上涨的概率,转债要涨主要取决于正股能不能涨,还有就是目前转债的转股溢价率,正股越活跃,波动率越高,转债溢价率越低,涨的可能性就越大。排除转股溢价率超20%的转债,还有正股波动率低于25%的转债。

因为众兴已经提议要下修转股价(通过概率高),下修后的转股溢价率应该在10%左右,这个情况考虑到,那样就只剩下三只转债:

众兴,铁汉,吉视这三个选择。

临期转债可能风险:

1,到期后还不上钱。这个要具体分析,具有国资背景的,基本上违约的可能性很低,铁汉,吉视就是国资,比较放心。利润不错,现金流好的公司违约可能性也很低,蘑菇转债众兴的利润和现金流就不错,违约可能也很低。实际情况更可能是如果转债到期都不涨,只要在停止交易前卖出就是,卖出价格一般和到期价格相当,不需要承担兑付风险。

2,转债不涨,小亏和浪费时间,这是有可能的,临期转债也是一个概率游戏,大部分公司都是不想还钱的,到了最后关头还是可能蹦跶一下,最近的几个小盘的临期债,海印,洪涛,济川,永东,除了永东一直到期的都没动,其他三个都有行情,济川最后一个月涨幅甚至超30%。当然国君,光大那种大盘金融债,盘子太大,不涨可能性更大。

如何决策:

按照惯例,还是应该通过数学模型决策,根据胜率,赔率,凯利公式确定买卖点和仓位投入,这次先卖个关子,这部分内容主要在专属区分享,有兴趣的朋友可私信。

主要思路:既然铁汉,吉视这些往下基本上没啥下跌空间,违约概率又基本忽略,就可以当做现金来持有,如果有波动行情,就可以拿红包,如果没有行情,也不会有多少损失,这部分可以替代现金仓位。而众兴转债稍贵,好在还在转股价正在下修,正股的波动性也高,给一些仓位也是可以的。

@今日话题 @雪球达人秀 @管我财 @sosme @鲨鱼投资者 @W安全边际 $腾讯控股(00700)$ $铁汉转债(SZ123004)$ $中国平安(SH601318)$

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全部讨论

丢蚂蚁过河2023-10-23 01:04

好好解读一下

价值联盟2023-10-14 10:30

是的

一点点地来2023-10-14 10:24

我的看法是,标题可以改为“年底了,下一个不亏钱机会在哪里?”

老歌如意2023-10-11 13:54

什么情况啊?一天跌了10元钱!是操盘手做的?

价值联盟2023-10-10 20:19

你只要在波动中不亏,那就能赚钱