要约收购套利的基础知识介绍

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什么是要约收购:是指上市公司的大股东要约收购上市公司股份,是一种特殊情况。一般大股东收购后持股比例高于30%,或者已持股超30%继续增持的,就要求采取要约收购的方式

要约收购分类:分为全面要约和部分要约。全面要约就是向除大股东本身以外全体股东要约收购所有股份。比如现在的重庆百货,重庆商社集团要约收购除商社集团之外的所有上市股份,正在审批中。

部分要约就是按一定比例收购上市公司股份,部分要约收购比例至少是总股本5%或者以上,比如现在的四川路桥,四川铁投要约收购四川路桥9.74%总股本的股份。

因为全面要约可能使得企业流通股比例不足(低于总股本10%)而退市,目前A股大部分上市公司为了维持上市公司地位采取都是部分要约收购,但是由于证券法规定的一些情况,一些大股东因为资本运作会触发全面要约收购义务,这些义务也必须履行,这就会产生全面要约收购的机会。

要约收购的原因和套利机会:大部分是大股东为了争取上市公司实际控制权或者加强控制权而增持股份。所以为了收购成功,一般会提出一个高于市场价格的收购价,至于高多少,要看大股东实力,市场环境和企业价值。这里面就存在有套利空间。由于大部分是部分要约,我们要仔细研究要约价,收购比例,和大股东持股情况做出决定。

要约收购流程:整个流程较为复杂,一般大股东会首先提出方案,然后提出一个要约收购摘要并由上市公司发出公告,公布要约价和要约比例,但这还不是最后正式要约报告书,还是存在变数,比如监管审核,大股东变动等取消收购计划。这还需要一段时间才能出正式报告书,一般时间不等一两个月到一年不等。如果要稳妥起见,等待出了正式报告书再考虑参与也可以,只是可能套利空间已经不大了,但一般也还有机会。对于流程熟练,经验丰富的投资者,也可以提前埋伏参与。

要约收购交易的安全边际:在于市场价与大股东的收购价的差价和要约收购的比例,这就是一种有一定本金保护机制的套利交易。当然我们还需要具体计算和分析

要约收购的时间:出要约收购摘要到出要约收购正式报告的时间,因为监管审核和各种文件准备,还有资金准备情况,这个时间很不确定的,短的几天到一个月,长的长达1年多,

如果出了正式报告书,进入最后要约收购流程后,时间就非常确定,一大部分是30天,或者60天。

要约收购的盈利:如果在出了正式报告后,分析后参与,一个月的时间能够获取2-8%不等的收益(年化20%-100%)

如果在出正式报告之前埋伏,收益可能更高,但时间和成功概率更不确定。

资金容量:该策略资金容量很大,对于散户来说基本无限制

要约收购的风险:在未出正式报告前,风险在于能否确定该事件是否发生,这需要根据进展情况,估算发生概率,和获利空间。而在正式报告出来后,最后进入要约流程,发生概率已经是100%。全面要约可能已经没有折价机会,而部分要约其风险在于市场价和收购价差价过小,收购的比例不足,而未收走的股份,会面临下跌的风险,这需要我们估算收购比例,和安全边际,做好预案。

目前,市场有三家公司都出现要约收购套利的机会,分别是四川路桥重庆百货,还有浦东建设,这三个机会需要仔细分析才能做出决策,后面我们会这几个案例做一下详细分析!

数据:集思录

@今日话题 @雪球达人秀

全部讨论

2020-03-21 19:51

请问重庆百货的收购价那么低,是故意为了让流通股东不参与要约收购吗?

2020-03-21 17:53

三个中可以大概说说哪个较好不?

2020-03-30 10:12

那我们应该怎么做?

2020-03-27 13:54

学习了

2020-03-22 13:22

是指上市公司的大股东要约收购上市公司股份?大股东?要扫盲也扫得专业点好伐

2020-03-21 19:53

期待后续

2020-03-21 18:06

四川路桥要约收购价上调后,收购的股票数量会不会相应减少?