庆铃汽车股份-偏爱银行存款的货车制造商

庆铃前身为重庆汽车制造厂，1985年重庆汽车制造厂利用部份存量资产与日本五十铃合资设立重庆市第一家中外合资企业：庆铃汽车有限公司

庆铃汽车有限公司主要在中国境内通过制造和销售五十铃轻型、中型、重型商用车、皮卡车及其底盘与零部件获取收入。目前由庆铃汽车（集团）有限公司持股50.1%，五十铃汽车有限公司持股20%，剩下29.9%由其他中小股东持有。

公司21年全年汽车销量43876台（同比-4.34%），营业额为人民币48.28亿（同比-5.12%），毛利5.54亿人民币（同比-20.74%），溢利3.31亿人民币（同比+7.97%）。值得一提的是目前公司盈利并不是依靠主业，而是靠利息收入、政府补助、租赁收入以及其他杂项收入才能盈利，以上收入合计4.54亿人民币。主业不盈利的主要原因是管理费用高达2.3亿人民币与投入2.7亿人民币的研究费用着力研发氢动力汽车。

这家公司目前的看点并不是其平庸的主营业务，而是其在账上的银行存款，目前公司归类为非流动资产的定期存款高达31.33亿人民币；归类为流动性资产的定期存款5.99亿人民币，银行结余及现金16.74亿人民币，合计54.06亿人民币，远远高于现在28.5亿的市值。单每年利息产出都接近2亿，不过有一说一，公司经营确实拉胯，账上趴着一堆现金在睡觉，主业经营除了给社会创造工作岗位，并没有给股东创造出收益，如果不是因为有日本五十铃这个二股东在这里，估计高派息和银行存款都会成为泡影！这也是这个股值得买的原因，二股东虽然占股只有20%，但公司经营上至品牌下至零部件都与二股东深度合作，可以说到了不可割离的地步，二股东有获取股权投资回报的需求，就会推动公司高派息的行为，希望二股东可以持续推动把公司账上的钱分出来

公司目前银行存款及现金54.06亿无重大有息负债，财务状况超级无敌稳健，净资产80亿港元，市值33.26亿港元，21年每股分红0.11元人民币，对应目前1.34港元每股的价格，股息率为9.63%，从估值上看是非常便宜的（低于净现金的价格，免费送不赚钱的主业和市场可能炒作的氢动力汽车）但是投资这种公司，犹如和时间赛跑，毕竟大股东和管理层在二股东的约束下只能被迫偏爱银行存款，价值回归的时间越久，这笔投资的回报率就越差，但是胜在稳。这个烟蒂捡起来吸一口先，昨日1.33价格买入2%仓位。各位球友自辩

#持股收息# $庆铃汽车股份(01122)$