虽然4月食品类cpi仍然为-2.7%，但下半年食品价格仍然会回升，猪肉价格已经走强，地产负面因素已被数字经济，装备制造等新动能抵消，复苏有底气。国内通缩结束，不会因为价格战降价。变量是扩出去的产能要多长时间消化掉。卖方的研报营收写着170，利润却年年跑输营收增速，按他们的预测，净利润率8-9%，这意味着糖蜜1700以上，并且安琪需要长期降价。这显然是一点脑子没动地乱写，真存疑的是营收目标。我自己预期是产能能在两年内消化掉，国内温和复苏有持续性。
目前的营收结构决定了如果糖蜜是1200，净利润率应该在11%以上，参考16，19，21年。贸易糖在逐渐出表。