回复@坚信价值: 去年底$2021高息债ETF-Guggenheim(BSJL)$ 到期时，对年化4%左右的收益率只觉得不过不失。最近需要用钱，适逢市场震荡，看了又看持仓，最后保本卖出今年底到期的$2022投资级债ETF-Guggenheim(BSCM)$ 时，才深刻体会到了这类产品的好处：一笔美元有明确的未来使用时间，可以接受中间波动，但是不能接受在使用时出现本金的大损失。//@坚信价值:回复@坚信价值:【 “阶梯债券”ETF“定期存款”方案的五年后复盘】

2021年到期的$2021高息债ETF-Guggenheim(BSJL)$已经在最近完成使命，将在下个星期清算，并在年底将本金退还给股东。

五年前的预期是，BSJL的年收益率会是4%左右（底层资产4.6%左右的到期收益率，减去0.4%左右的管理费，以及最后一年会有一些现金低收益的拖累）。

过去五年实际的年收益率是3%。BSJL的回报低于五年前预期的主要原因，我认为是最近一两年提前还款的企业比例远高于预期。

这些提前收回的资金，在美元利率持续下降的环境下，无法以五年前的市场收益率重新投出去。也就是所谓的“再投入风险”（Re-investment Risk）。

另外，BSJL 的投资规则是，在到期前一年，也就是进入2021年之后，收回的本息都不会再投出去，而是是存到货币基金（收益率接近0）。

所以，大量企业提前还款，市场利率下降，加上最后一年只能持有现金，大量现金的拖累，导致BSJL的最终收益率低于预期。

如果看看明年、后年到期的BSJM和BSJN，可以看到：离到期日越远的产品（比如2023年到期的BSJN），过去五年的实际收益率越接近于五年前的预期，因为它们的灵活空间更大。

总体而言，我认为古根海姆（Guggenheim）的这个“阶梯债券” （Laddered Bond）系列产品，对于某些需求（一笔美元有有明确的未来使用时间，可以接受中间波动，但是不能接受在使用时出现本金的大损失），是一个很合适的接近方案。

从实际的持有体验看，也是符合了这个预期。应该有好多个球友实际执行了这个方案。可以请他们讲讲自己的体验。

如果是开始为五年后的大学学费做准备，2026年到期的产品，高息债是$BulletShares2026高收益公司债ETF-Invesco(BSJQ)$ ，投资级债是$2026投资级债ETF-Guggenheim(BSCQ)$ 。

@流金岁月BJ