总结：23年盘子更大，产品更多，利率承压，大环境压力依旧。
电话会关键信息：
1. 管理层23年营收和净利润目标双位数增长，稳住星飞帆基本盘是关键， 成人粉预计+40%，儿童粉5%-10%增长
2. 22年市占率21.5%（线下23.1%，线上13.5），23年初市占率同比有所增长，一月+1.5%
3. 23年毛利率预计继续下跌（幅度低于22年较21年），期待卓睿保持高增长但卓睿毛利率低于星飞帆（卓睿66%，星飞帆76%），成人粉和儿童粉增长也会拉低毛利率
4. 库存情况稳定，目前1.5倍
5. 23年促销费用会降低，活动费用会提升，品牌投入会增长
6. 分红 - 目标双位数DPS增长
7. 23年政府补助预计比22年低
8. 渠道策略：在地级市以上大中型终端推卓睿，在低线中小型终端推星飞帆
9. 品牌战略：从“更适合中国宝宝体质” 转向“鲜萃活性营养”