择势择时

新一轮输配电价核定，利好电网设备、调节电源、综能服务板块

事件：5月15日国家发改委发布第三监管周期省级电网输配电价，重点明确了工商业电价构成、分省输配电价水平等，将于6月1日执行。
本轮输配电价预计有所上浮，电网收入将改善，投资能力增强。输配电价3年核定一次，对比近两次：①口径不同：上轮输配电价含增值税、线损、交叉补贴及区域电网容...

当前经济与政策思考：触底or失速？

　总量上需求偏弱：在金融数据、外贸数据、物价数据上均有体现
社会融资规模当月值受去年基数影响同比多增，但绝对金额已经跌至2019年水平之下；外贸数据呈现出出口增速回落和进口增速跌幅扩大的特点，也指向内外需仍弱；物价数据中，19个行业环比增速负增长，也表明下游需求整体偏弱。
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农林牧渔行业2022年报及2023一季报总结：养殖报表逐季恶化，周期反转时点临近

2022年：养殖链盈利阶段性回升，种植链同比有所下降。2022年农业板块整体营收同比+12.83%，增速较2021年降低；归母净利转盈，同比+155.27%。从2022年营收同比增速来看，养殖业（+16%）>饲料（+15%）>种植业（+14%）>网页链接

出行消费持续恢复，关注暑期出行旺季带动预期修复机会

　出行高景气带动酒店需求持续恢复，RevPAR已超越疫情前水平。根据STR酒店数据库，中国高端奢华酒店/中高端酒店/经济型酒店2023年5月第1周（4月30日-5月6日）：入住率（OCC）分别同比提升21.8/15.3/22.9个百分点，环比-10.2/-9.6/-1.5个百分点。房价（ADR）分别同比+60.2%/+53.5%/+57.5%，环比+18....

银行业2023年4月金融数据点评：需求短期扰动但不改复苏主线，全年看好银行

事件：4月新增社融1.22万亿元，存量社融同比增长10%，增速环比持平。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月新增信贷7188亿元，同比多增649亿元。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）M1同比增长5.3%，增速环比+0.2pct；M2同比...

长江证券-4月金融数据点评：社融冲高回落

　事件描述
5月11日，央行公布2023年4月金融统计数据：4月，社融新增1.22万亿，人民币贷款增加0.72万亿；4月末，社融规模存量同比增长10.0%，M2同比增长12.4%。
事件评论
社融虽同比多增，但信贷略显疲态。4月新增社融1.22万亿，同比仍多增2729亿。非标融资持续改善以及政府债发行...

4月金融数据点评：信贷投放力度最大的时间段或已过去

　核心观点
1、总量而言，信贷投放最大力度已过。一季度信贷投放同比多增2.26万亿，未来三个季度新增人民币贷款之和或难超去年同期。
2、贷款端，需关注一季度居民经营贷冲量或结束。4月居民贷款减少2411亿元，历史第三低。拖累或来自于普惠金融相关的政策（居民经营贷）冲量放缓。
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全球机场行业商业复苏专题：客流回归，吸金不减

1、疫情前海外机场免税经营情况
19年免税销售额TOP5机场亚洲占据4席：亚太机场国际客流量不具备绝对优势，但具有更高的单人次消费水平。2019年上海浦东机场、北京首都机场、韩国仁川机场免税店单人次消费分别为52、45、33美元，高于其他机场。
疫情前大多数机场按照保底与提成孰高的方式...

汽车行业2022年年报及2023年一季报业绩综述：板块冰点将过，景气度改善在即

整车：乘用车2023Q1表现略有承压，商用车边际改善明显，景气度持续修复。收入端：乘用车/客车/货车板块2022年营业收入15827/499.76/216.1亿元，同比+18.1%/+31.%/-34.2%；23Q1营业收入3649/87/658亿元，同比+4.7%/+2.5%/+8.2%。利润端：乘用车/客车/货车板块2022年归母净利润460/-2.99/13.8亿元，...