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研发感觉差了点 过去几年的时间窗浪费了 竞争对手逐渐都冒了出来 除了老对手宜昌 最近细分产品又多了扬子江 华海等等
所以，以前估值很少下到30倍，去年居然下到20倍了 溢价逻辑不成立了
应收前两年6亿的时候就有人质疑了，而且今年都8亿了，有了康美的前车之鉴，在a股玩大家还是要谨慎。
说的是，既不分红，研发投入的也少，钱都到哪里去了？确实值得深究，看是否有财务高手分享一下？
一个失眠药说故事说了九年，还在二期临床，这个研发叫好？钱多任性投个显示器，这东西有钱途？先给你们商誉减值吃一坨，反正我是没看出好在哪里。
找到了一个原因，恩华的应收账款有8亿多，对于一个年度工业收入24亿的药企，这个规模的应收账款属于高了。对比同等规模的京新年度29亿医药工业收入，应收账款是4亿多。对比收入规模大一倍的信立泰，40多亿年工业收入，信的应收账款是6亿多。我猜想应收账款过高造成了恩华现金流的紧张。
搞研究不要看优点，而是注重缺点
与京新药业(SZ002020)$相比，$恩华药业(SZ002262)$股东人数变化、分红、持仓机构、外资持股、应收账款都差了许多，研发感觉也不如京新药业。
医药研发型企业不分红很正常，恩华现在在努力加大研发和市场推广，这些都需要钱！