中芯国际24年Q1财报复合预期：
1. 营收和产能利用率 同比 环比都在上升，显示国产替代的大趋势不变，中芯最为受益。随着新产线试产结束，未来营收和产能利用率会持续上升。全球五大厂中，中芯势头最好，估计年底进入良性循环。
2. 单位营收下降，属于降价抢台积电地盘，产能利用率最重要，中长期看，单价降低有其他优势因素对冲，以后再表。
3. 净利润和折旧前利润下降，揭示了当前属于利用老产能营收为新投产未满产的产线折旧的特殊阶段。为黎明前的黑暗。维持中期的折旧前毛利率能恢复到0.6上方0.65下方的判断。
3. 大幅折旧符合预期，为未来利润大爆发和新投入夯实基础。折旧率为固定资产的25%左右，向台积电靠拢，这是对自身未来有极大信心的表现。
跟踪中芯国际的核心是看产能利用率，其他的该来的都会来。华氏公式 仍能指引 形成良性循环的代工厂的未来。下次有空聊聊什么是芯片代工厂的良性循环。