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在阅读《证券分析》时,我常常感叹:我们经常争论的一些问题,祖师爷早就言简意赅地解释清楚了。但他声名显赫的徒子徒孙们并没有遵守。
中国的投资者,深受巴芒思想之“害”——巴芒是伟大的投资者,但我们选错了学习对象。
正如芒格讨厌西格尔一样,我个人不喜欢芒格,我没有从他那里得到多少关于投资的成体系的教益,我相信其他许多投资者也是如此。芒格对于大多数人的意义,只不过是书架上多了一本《穷查理宝典》而已。
我最尊敬的三位大师是:格雷厄姆、西格尔、霍华德马克斯。他们的著作,我很难找到可以吐槽的部分。我知道会有很多人不赞同,但还是要推荐给关注我的朋友们:
《证券分析》、《聪明的投资者》,《股市长线法宝》、《投资者的未来》,《投资最重要的事》、《周期》。
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作个总结吧:很多人是人云亦云,根本没读过这几本书,只是在媒体或大v的文章里得到了某种印象,便据此侃侃而谈,十分可笑。
比如,一提到格雷厄姆,他们脑海里便跳出“捡烟蒂”三个字,就浮现出一副“老古董”的面孔。这里的差距有多大,真正读过《证券分析》和《聪明的投资者》两本书的人自然知道。可是那些无脑的巴芒信徒们,先入为主地就认为巴芒更为“进化”,更为“高级”,若格老地下有知,恐怕也会被他们气得吐血。
连你们膜拜的巴菲特,他也膜拜格雷厄姆,你一个根本没读过其著作的人却看不起格老,你算什么东西呢?
《证券分析》为啥被称为“投资者的圣经”,为啥至今仍畅销不衰?在我们这个时代,什么都易变,什么都容易被忘记,为什么还有那么多人尊称他为“祖师爷”、对他推崇备至?归根到底,你认真去读一下,只要你读懂了,就会明白这些问题的答案。
还有人留言让我多读点书,唉,我敢打赌,他心里一定藏着另外几位大师的名字,“不屑于告诉”我。然而,我想说的是,我每天都有在读书,不仅在书房里,床头伸手可及的也有几十本书,豆瓣上的书我几乎是按评分扫货回来的。那些想当然地认为我没读过几本书的人,可能是觉得:她怎么还喜欢这个过时的老爷子啊,她没见过啥世面吧?她不知道巴菲特已经从猿进化成人了吗?
我不仅读书,而且每读一本书还会写读书笔记,结合实战来写。真正读书的人,他的知识、他的经验,会体现在实战操作中,更重要的是,体现在对投资本质的把握和面对市场起伏的心态上。可以说,对于一切韭菜的心理和行为,他都了解,但是他说的话却常常被韭菜们看不起——他们连格雷厄姆都看不起,你还能指望他们有多谦卑呢?
总而言之,大家不要嘴炮,脚踏实地去做投资,拉出五年十年的清单,看看自己的成绩,再对比自己所推崇的理论,看自己是否真的学有所成。有些人看不起格雷厄姆,唬得人一愣一愣的,还以为他多厉害呢,结果他的依据只是“巴菲特比格雷厄姆赚得多”——我还以为是你比格雷厄姆赚得多呢!说话总把大师的成绩当成自己的成绩,继而去鄙视别人,这是这帮人的通病。
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2023-12-16 12:33

你得了解格雷厄姆出书的对象是他眼中业余,平庸的普通人,书里给些容易理解和细致的操作是为了保护傻瓜,不代表他真心认同,有些公式只是为了教徒能心安不折腾,不是真代表那些公式和操作细节是真知和他全部认知,证券分析有很多版本,你把所有版本都看一遍会发现他风格一直随着时间在变,写到书上的案例只适用几年。这是当老师的局限,巴菲特反复看他各个版本是因为他已经掌握核心定律,各版本书不过是练手的习题册,给他灵感。牛顿三大定律永远简单有效,应用千变万化,把书中具体案例套现在来用会有风险的。芒格之类的后来者是突破了牛顿的爱因斯坦,找到更核心本质的方案,但是理解需要更高悟性和积累。格雷厄姆更强调证券和市场分析,芒格更强调生意模式,但90%以上其实相同,用格雷厄姆的方式挣钱需要聪明很多次,比较累人,芒格的只需要聪明一次,但是要求悟性和积累。

每个取得成绩的人都值得学习,包括你,因为股息率是我的主要参考指标之一。但给我的投资收获最大的还是芒格。如果要以投资收益为衡量标准的话,我要为老芒果正名。

你没得到芒格投资的教益,但是老巴得到了。巴菲特说:“我以发射火箭的速度从猩猩进化到人类,是查理·芒格点化了我。
你还处于老巴学格老的早期阶段,芒格也没能点化你。

2023-12-16 15:24

最近行情不好,就多读了一些投资方面的书,于是有了以下感触:
投资类书籍的通病有三类,一类是讲故事,他赚钱了,他又赚钱了,你完全不知道他是怎么赚到的,代表作品是《大作手回忆录》。一类是讲理论,你觉得他太有道理了,但是不知道他是怎么做到的,也不知道该怎么用,代表作是《随机漫步的傻瓜》。一类是既讲理论也讲故事,你知道他赚钱了,也知道他的理论很高明,但是却无从下手,代表作是巴菲特写给股东的信。
真正接地气是多尔西的《股市真规则》和格林布拉特的《股市稳赚》,看完了就可以打开股市软件按书里方法挑选股票。《股市稳赚》名字起的很恶俗,书也写的很水,但是最后的神奇公式是最干的干货。《股市真规则》从财务知识入门到行业分析全都有,确实做到手把手教你,如果看不懂这本书,基本就可以告别股市了。

敢于质疑先知,有多膨胀

知道本最后对投资的评价吗?投资是门哲学,更是门艺术!这从侧面透露出,他年轻时候哪些著作是有槽点的!十几年的滚打摸爬,我觉得投资确实不是靠估值,财报来判定买卖点的!最明显的例子就是2000年以前的微软跟5年以前的特斯拉!

2023-12-16 18:40

继续再读几本

2023-12-16 19:19

确实如此,格雷厄姆是祖师爷。如果只学习一个人,必定是格雷厄姆。买股票就是买公司,安全边际,市场先生,能力圈这几个原则深入人心。西格尔让我们的眼光穿透迷雾看到未来,建立自己的信念,西格尔教授功不可没。即使不懂格雷厄姆,如果信奉西格尔教授的观点,长期投资低估值指数,也会成为股市赢家。霍华德马克斯投资最重要的事,写得虽好,但我认为新意思不大,倒是《周期》的思想非常值得重视,一切皆是周期,要突破周期股非周期股的狭隘思维局限,对一切事物都应当以周期来看待。掌握了周期思路,就能旱则资舟水则资车做逆向投资。从此思路大开,投资水平上升一个大台阶。
大部分人学习西格尔教授的长期投资低估值指数基金就足够了,建立投资信仰,长期执行。要有完整的投资体系,必须学习格雷厄姆的聪明的投资者。掌握周期思维就是投资高阶水平,了解了万物无常生灭之理,道通天地有形外,思入风云变态中,得大自由了。

2023-12-16 21:44

非常赞同,我也觉得巴芒不适合绝大多数投资者学习。不是不好,而是太难学到位。我觉得格雷厄姆的另一个后辈施洛斯其实更适合普通人学习。