无意中在雪球看到一个账号，在晒500万三年翻倍的计划，好像一个月内已经有30%的收益。记不清，是因为没有细看，对这种东西天然反感，远远地便绕道而过了。
在我读过的、理性讨论投资的任何大咖的书里面，好象都没有这样的豪言壮语。不管本金多少，三年翻倍，那就是年化26%，这是世界顶级大师的水平。我相信，很多人在其投资生涯中，曾经完成过这样的业绩，但笃定地认为未来三年一定能完成这个业绩的，恐怕还当属于狂人之列。
写完这段话忽然想起，巴菲特好像说过，资金量不是很大的时候，他有把握一年赚50%。
查了一下原话是这样的：“如果我今天运行100万美元，或1000万美元，那么我就会全力投入。我所能达到的最高回报率是在20世纪50年代，那时我秒杀了道琼斯指数。我当时做的就是捡市场上小芝麻。小资金具有巨大的结构优势。我可以让你的100万美元取得50%的复合年化收益。我知道我可以。我保证！”
这话读来令人血脉贲张啊。但这老爷子有狂的资本，我等二三四五六七八流货色是不敢比的。
有人说，打板啊，虽然风险大，收益也大，抓准一次，一个月就翻倍了。但是霍华德马克斯告诉我们，风险越大收益越大这句话本身就是错的。正确的说法是：收益大，是因为风险低；风险高了，那就没啥收益。
哈哈，我挺服这马克斯的，因为巴菲特也服他。
做投资，第一步就是要先端正态度，放低预期，举什么旗帜，决定了走什么路。即使打板真能让您一个月翻倍，但那时时刻刻的强刺激，相信不是一般人受得了的。我们要投资，也要生活，而且要生活得惬意，如果被投资压得喘不过气来，每天收盘就感觉身体虚脱，那就没什么意思了。
预期低有什么好处？就是从容不迫，能够坚持正确的观点和正确的做法，出错的几率小，成功的几率高。未战而先胜，一步一步让账户按自己的设想走，不以涨喜，不以跌忧，不被大盘的起伏搞得神经质。
预期低，才能适度远离股市，好好读书，读一些与股市无关的书。芒格十分推崇这种方法，在他看来，每一门学科对投资都有帮助。因为我们要懂得的是企业经营的道理，其实就是人生的道理，万物生长消亡的道理，而不仅仅是价格的涨跌。
预期低，才能脚踏实地，慢慢进步。先做好能做的，在这过程中领悟，不断进步，基本功扎实之后，或许才有灵光乍现，恍然大悟之时，彼时融会贯通，财富自然水到渠成。这叫收获意外的惊喜。世间事往往是越想要，越得不到。越淡定，越有福气。所谓你若盛开，蝴蝶自来，便是这个道理。
我的预期收益是年化15%。我在为之努力。这样的收益率，或许为许多人看不起，但我相信，只要能够实现，而且坚持，假以时日，这个不起眼的收益率也能创造奇迹。
霍华德马克斯说，周期总是存在的。甚至成功或失败也是周期的产物。下一次您看见有人吹嘘一年翻倍，您得信，因为事实可能就是如此，但是你要看到他头顶光环后面那个周期的阴影——这样的业绩可能保持一年、两年，或者七年、八年，但一旦有一年他失手亏损个70%，一切就将付之东流，甚至没有重来的机会。正如最近的100倍杠杆做比特币的例子。悲剧，往往正是因为它是个意外。而意外之中的必然，就是周期。当我们很牛的时候，请记住，其实我们没有那么牛。
好啦，今天扯了些闲篇，其实我挺喜欢这些闲扯的，但同时，我也乐于做一个账房先生。有朋友提出想了解长期持有中国石化的收益。今天我们就来算它一算：
今天是2019年6月12日，假设5年前的2014年6月12日，买入中国石化10000股，投入本金50800元。初始股息率：4.72%
一、股息收益（无送转股）
（2.4+1.5+2.49+5+4.2）/10*10000=15590元
二、价差收益
（5.26-5.08）*10000=1800元
不计算分红再投资，总收益率为（15590+1800）/50800=34%
可以看到，这个收益率是相当低的，其中，股息收益占绝大部分。
当然，在实际操作中，我们是不会浪费分红再投资这个机会的。但这个计算较为复杂。我们一步步来（以下均未计税）
2014年：
9月24日中报派息实施，10派0.9元，实得0.9/10*10000=900元，当天价格5.32元，可买100，剩余368元滚存。账户余额为10100股+368元现金。
2015年：
6月19日年报（2014年年报）派息实施，10派1.1元，实得1.1/10*10100=1111元，加上期剩余现金368元，当天价格6.83元，可买200股，剩余113元滚存。账户余额为10300股+113元现金。
9月23日中报派息实施，10派0.9元，实得0.9/10*10300=927元，加上期剩余现金113元，当天价格4.85元，可买200股，剩余70元滚存。账户余额为10500股+70元现金。
2016年：
6月24日年报派息实施，10派0.6元，实得0.6/10*10500=630元，加上期剩余现金70元，当天价格4.60元，可买100股，剩余240元滚存。账户余额为10600股+240元现金。
9月21日中报派息实施，10派0.79元，实得0.79/10*10600=837.4元，加上上期剩余现金240元，当天价格4.78元，可买200股，剩余121.4元滚存。账户余额为10800股+121.4元现金。
2017年：
7月19日年报派息实施，10派1.7元，实得1.7/10*10800=1836元，加上上期剩余现金121.4元，当天价格6.10元，可买300股，剩余127.4元滚存。账户余额为11100股+127.4元现金。
9月20日中报派息实施，10派1元，实得1/10*11100=1110元，加上上期剩余现金127.4元，当天价格5.83元，可买200股，剩余71.4元。账户余额为11300股+71.4元现金。
2018年：
6月5日年报派息实施，10派4元，实得4/10*11300=4520元，加上上期剩余现金71.4元，当天价格6.58元，可买600股，剩余643.4元。账户余额为11900股+643.4元现金。
9月12日中报派息实施，10派1.6元，实得1.6/10*11900=1904元，加上上期剩余现金643.4元，当天价格6.65元，可买300股，剩余552.4元。账户余额12200股+552.4元现金。
2019年：
6月11日年报派息实施，10派2.6元，实得2.6/10*12200=3172元，加上上期剩余现金552.4元，当天价格为5.30元，可买700股，剩余14.4元。账户余额12900股+14.4元。
今日收盘价为5.26元，如果卖出，账户余额为5.26*12900+14.4=67868.4元，五年总收益率为（67868.4-50800）/50800=33.60%
WHAT！
其实是因为我们分红再投资的价格高了，所以反而不如不再投。请看，现价为5.26元，而我们在5.26元以下买入的只有500股，在5.26元以上买入的有2400股！
但是，这并不能说明分红再投资是错误的。一旦股价再涨高，这凭空多出的2900股就是净赚。这只是提醒我们，分红再投资是不是有更优解？
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