分析得对,支持互联网,买入纳指
再看一下估值数据:
恒生科技指数21PE;消费指数27PE
恒生科技指数2PB;消费指数5PB
恒生科技股息率0.94%;消费指数2.39%
互联网的估值更便宜,消费行业的股息更高,不过股息率数据并没有包含回购。以腾讯为例,它的分红不高,只有1.2%。但每年1000亿回购股票注销,算上回购实际股息率就是3.6%了。
PS:港股回购必须注销,注销就会减少总股本,每股盈利就会上升,所以把港股的回购也算作股息分红。但A股不是,A股大部分公司会把回购的股票拿去做股权激励,员工拿到股权激励后会减持,相当于绕了一圈总股本没减少
接着看一下两个指数的主要成分股。
消费指数其实有50%都是白酒股,茅台五粮液老窖汾酒洋河古井贡今世缘都齐了。剩下的是牛奶(伊利)、猪肉(牧原、温氏、新希望)、饲料(海大)、酱油(海天)、啤酒(青岛)、味精(梅花)、火腿肠(双汇)。
恒生科技指数则比较分散,腾讯、美团、京东、阿里等都是互联网公司,但所处的细分行业其实不同。比如腾讯的主要业务是游戏+广告,美团的主要业务是外卖+到店,阿里、京东的主要业务则是电商。但要注意的是,游戏、广告、外卖、到店、电商都跟消费有关。所以互联网行业景气要回升,也需要宏观经济转好,居民消费信心恢复。
不过,互联网行业比传统消费行业多了至少两块成长空间。
1、出海
比如腾讯的游戏业务是具备出海能力的。还有就是大家熟悉的 DY 海外版,以及某多多海外版temu,是互联网公司在海外市场攻城拔寨抢夺市场的成功案例。
2、AI
这点逻辑我之前也是经常说,我始终认为,真正能够把AI落实到业绩的公司,大概率还是互联网巨头们。真正要把AI用好,需要的金钱和技术是无法想象的。就像几年前芯片很火的时候,很多公司都出来说要造芯。之前新能源车很火的时候,也很多公司都出来要造车。结果呢?不言而喻。
不过这两年互联网公司在AI上的进展,确实是低于我们预期的,这点暂时要扣大分。
与互联网行业相比,很多传统消费行业则没有这两块成长空间了。随着我们总人口数量见顶,大部分消费行业的总规模也将看到天花板。如果找不到出海的路,等着它们的将是无穷无尽的内卷。当然,最好是大家都躺平,每年赚固定利润把钱都分红就算了,但这样也失去了成长。
所以,互联网行业比消费行业估值低,回购分红不会差很多,潜在的成长空间又更好,这就是我一直强调的《买消费不如买互联网》。
回到我们持有的$宇宙奇兵(TIAA026012)$ 、$星际穿越(TIAA026065)$ 投顾组合上,主要配置的还是主动型基金-国富大中华
一方面我始终认为,主动型基金长期来看能通过选股创造超额收益,比如阿里京东百度这几年确实不如腾讯美团某多多。基金经理就会低配甚至放弃阿里京东百度,只配腾讯美团某多多,或者暂时转投港股的其他一些低估值行业,躲避下跌。
另一方面,这几年最强势的互联网企业是某多多,但某多多只有在美股上市,恒生科技指数基金买不了某多多,所以我们选择了一个可以配置美股的。
总而言之,我想说的是,相比消费,互联网不光低估值,有明显的基本面改善,还有出海,AI这两条新的增长曲线。这两条增长曲线没有被市场计入估值,相当于是白送的看涨期权,否则互联网行业不会像现在这么便宜。
......
其他信息:
今年3月汽车出口50.2万辆,环比+33%,同比+37.9%。其中传统燃料汽车出口37.7万辆,环比+27.7%,同比+32%。新能源汽车出口12.4万辆,环比+52%,同比+59.4%。
今年1-3月汽车累计出口132.4万辆,同比+33.2%。其中传统燃料汽车出口101.7万辆,同比+36.3%。新能源汽车出口30.7万辆,同比+23.8%。
1-3月汽车累计出口前五名汽车企业,分别是奇瑞、上汽、长安、吉利、比亚迪。其中增速最快是比亚迪,出口9.9万辆,同比+1.3倍。
汽车出口前三国家分别是俄罗斯、墨西哥、比利时。新能源出口前三国家分别是比利时、英国和菲律宾。不过由于比亚迪在巴西和泰国都卖得很好,英国和菲律宾后面可能会被超越。
房地产行业不行,我们需要另找出路,汽车行业就是其中之一。而且房地产不能出海,汽车可以。但汽车的行业规模跟房地产相比还是相差很远,一套房和一辆车分别值多少钱,大家都清楚。所以还需要大力发展其他行业,比如旅游业。
之前其实有讨论过如何让海外游客更便捷地来我们这边畅玩。因为很多国际 XY 卡在国内无法使用,电子支付其实并不方便。现在很多景区都需要提前预约,但外国人无法在网上预约景区门票,只能去现场购票。
我昨晚看到消息,这个问题,已经在整改了,其他的问题估计也会加速整改。
其实“出海”就是把产品或者服务卖给外国人。把产品运出去卖是一种办法,如果运不出去,把人请进来消费也是一种办法
今晚就说这些吧。
......
@雪球基金 @今日话题 @雪球创作者中心 $中概互联网ETF(SH513050)$ #香港三大股指逆势上涨,港股走出独立行情#