这个清明节假期对于上海朋友来说应该是非常难忘的。昨天上海新增确诊病例268例，无症状感染13086例，首次破万。这次上海共采样2566.5万人，242.7万管样本，已经完成检测192.5万管，所以一下子爆出了这么多例。
但是昨天港股开盘涨得不错，恒生指数涨了2.1%，恒生科技指数涨了5.43%。不光是有利好的中概股和地产股在涨，消费股、医药股、新能源股、芯片股都在涨，昨天基本算是普涨了。
我个人理解这跟全国动员援助上海有关。目前全国15个省份已经派出医务人员38000多人，另外还调集核酸检测力量238万管来支援上海。每当我们集中力量办一件大事的时候，没有事情是办不成的。这大大减缓了市场对上海疫情的焦虑，资本市场的不确定性也减少了。
从👇图感染人数来看的话，这轮疫情已经超过了2020年在武汉爆发的时候了。虽然病毒的致死率已经大幅下降，但传染性大大增强，给疫情防控增加了不少难度。但从数据模型来看，还是有望在4月底之前看到拐点的。
数据来源：ourworldindata
说到疫情拐点，那么接下来重点关注的必然就是消费行业了。
我之前反复给大家强调，短期来看由于新冠疫情的影响，涉及C端的行业，今年一季度和二季度业绩可能都不会太好，比如日常消费、白酒、消费电子、新能源车、旅游餐饮、保险的增长都会受到影响。
但是如果我们看到疫情的拐点，那么自然也慢慢会看到消费行业的基本面拐点。
这条逻辑其实是可以借鉴海外的，众所周知目前海外基本处于躺平状态，海外消费持续复苏。我用Bloomberg金融终端翻查了一下海外著名的餐饮财报，以星巴克和麦当劳为例，这两家是全球前二的餐饮连锁集团。
从👇图可以看到，星巴克2019年营业收入是265亿美元，2020年是235亿美元，2021年已经恢复到290亿美元，超过了2019年水平。看净利润的话，星巴克2019年净利润35亿美元，2020年13.7亿美元，2021年已经恢复到38.2亿美元，同样超过了2019年水平。
数据来源：Bloomberg
从👇图可以看到，麦当劳2019年营收213亿美元，2020年192亿，2021年232亿，已经超过了2019年水平。看净利润的话，麦当劳2019年净利润59.6亿美元，2020年47.3亿，2021年73亿，同样是超过了2019年水平。
数据来源：Bloomberg
以上数据都说明，疫情如果得到控制，对于餐饮消费来说是重大利好。民以食为天，无论是麦当劳还是星巴克，营收和净利润都快速恢复到疫情前水平。
我又顺手翻了一下达美航空和美国航空的财报数据，这两家是美国著名的航空公司。同样借鉴海外，看海外航空的营收和利润恢复了多少，看现在抄底国内航空股的投资逻辑是不是对的。
从👇图可以看到，美国航空2019年营收457亿美元，2020年173亿，2021年298亿，大约只恢复到2019年的65%。看净利润的话，美国航空2019年净利润21.7亿美元，2020年-95.1亿，2021年-53.9亿，虽然亏损减少了，但距离盈利还有一段路程。
数据来源：Bloomberg
从👇图可以看到，达美航空2019年营收470亿美元，2020年170亿，2021年298亿，大约只恢复到2019年的63%。看净利润的话，达美航空2019年净利润47.8亿美元，2020年-68.4亿，2021年-26.8亿。同样是亏损减少了，但距离盈利还有一段路程。
数据来源：Bloomberg
以上数据又可以得出一个猜想，本土疫情如果得到控制或者选择躺平，对于餐饮消费来说都是重大利好，短期内业绩就会恢复。但人们恢复恢复出行信心，可能需要更长的时间，旅游出行的困境反转速度会慢于餐饮消费。
之前有朋友问过我，他有一点想不通因为疫情的话。旅游都不怎么往下跌还反弹但是消费白酒就一直还是拼命砸腰斩了。
其实就是因为航空旅游过去业绩一直都没彻底扭转。即使在2020年下半年到2021年，疫情阶段性比较可控，航空旅游的业绩也还是出现亏损。但是餐饮消费是曾经好转过的，而且当时一度是非常好，市场预期非常高，贵州茅台在2021年初的估值曾经超过70倍PE。
所以航空旅游和餐饮消费是不同的投资逻辑，市场买航空旅游买的是边境开放，疫情真正的大拐点。而且航空旅游本身估值也低，过去两年基本没怎么涨过，特别是港股的航空股。
而市场买卖餐饮消费是跟随疫情动态数据走的，疫情阶段性可控，餐饮消费快速复苏，买业绩修复。疫情阶段性失控，餐饮消费快速萎缩，卖出规避业绩下滑。
数据来源：药师笔谈留言区
所以等疫情拐点，等消费白酒跌完这轮，二季度或者三季度可能又应该重仓消费了，到时候就是买消费新一轮复苏。
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