端午假期过后，“科特估”概念火了！
6月12日，在半导体持续表现的基础上，科技股行情进一步扩散，传媒娱乐、AI、虚拟现实等概念纷纷拉升，协和电子7连板，信雅达、赛腾股份等多股涨停。投资第一步，平安证券开个户>>>
1、什么是“科特估”？
“科特估”概念近期持续发酵，但这一新名词并不是刚刚出现。早在3月10日，方正证券曹柳龙团队便发布标题为《科特估：新质生产力，突围》的报告。报告称两会政府工作报告将“新质生产力”列为今年十大工作任务之首，继“中特估”之后，“科特估”同中特估一样，均系“安全”资产。
这份报告中也给予了“科特估”的定义，报告指出，科特估聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、中国自造和先进智造。而外部环境的不友好，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。
与“中特估”相同，“科特估”也是资本市场使命的一环。安全资产“涨价重估”(中特估)是基础，提供了解决土地财政转型的“燃眉之急”的新增资金。但长期看，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。
不过，方正证券同时表示，“科特估”与“中特估”相同，并非平地拔估值，而是修复相对国际水平而言偏低的估值。相比海外而言，“先进智造”相对低估。Wind数据显示，截至6月11日，半导体行业市净率回落至3.51倍，半导体材料设备行业市净率回落至3.1倍，均处于近5年分位数的10%以下。
2、“科特估”重点领域在哪里？
从“科特估”的定义来看，并不是所有科技股都是“科特估”，只有具备战略稀缺性等特点的企业才符合“科特估”的特征，对此，投资者应该有所甄别，要分清楚概念炒作和真正“科特估”之间的差异。
方正证券认为，“科特估”企业应该满足战略稀缺性、创新程度高、质地好但估值偏低、有国际竞争力等条件，尤其是重点领域的高端装备、精密制造与新材料等，包括半导体、大飞机、机床、工业软件、关键基础材料等，以及颠覆性技术和未来产业，如国产算力、生物技术等。
国海证券表示，科技主线大涨的背后又有了新的叙事逻辑——“科特估”。所谓科特估，是指“科技特色估值”的简称，包括优势制造（新能源车和通信等）、中国自造（高端装备和新材料等）和先进智造（AI和生物技术等）。结构上看，“先进智造”融资能力相对较差，可能是“科特估”的重点领域。
至于后市的应对策略，西部证券表示，近期市场缩量震荡且主题轮动加快，政策博弈和定价可能会继续强化。取代2023年“高股息”（低风险）+“微盘股”（高风险）的“哑铃”组合，一种“新哑铃”组合有望在后市持续跑赢，即一端是“中特估”，另一端是 “科特估”。
3、拥抱“改变世界的资产”
近百年来，全球经济经历了五次飞跃，科技创新成为推动产业变迁的重要力量。目前，以人工智能、生物医药为代表的第六次技术浪潮正在来临，在全球新一轮资本推动和科技创新驱动之下，全球新一轮经济格局已经逐步开始，以战略新兴产业为代表的上市公司也将引领中国经济可持续发展。
平安证券买方投研认为，国内经济处于新旧动能转换关键期，经济发展的新动能必然来自技术的创新革命。科技创新所代表的全要素生产率的提升，成为“高质量”发展的关键。在时代变迁的过程中，以新质生产力为代表的优质科技成长股，正是当前投资者应该拥抱的时代核心资产。
作者：平安证券金牌投顾 武鹏
投资顾问登记编号：S1060614070001
基金从业资格证书编号：F5220000001398
