集邦分析師吕理舜

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個人為集邦科技產業分析師 ，不便對於個別股價評論 謝謝指教

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個人為集邦科技產業分析師 ，不便對於個別股價評論 謝謝指教

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超級電容的特性在於快速充放電，屬於物理性儲能，目前一些充放電較慢的電池系統，包括燃料電池在內，都會搭配超級電容來作緩衝，而鋰電池目前充放電的能力逐年提升，搭配超級電容的效益未必顯著，在成本負擔上也未必能夠讓所有車廠接受

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目前來看，鋰三元的機會在於電瓶車與乘用車；鋰鐵電池的機會則在公交車與定置型儲能系統，不同材料系的特點大不相同，但鋰三元市場應用有擴大的跡象

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電動車的關鍵在於電池成本，成本的關鍵在於電池，電池一致性越差，所產生的電池管理難度越高，有些廠家雖然電池芯穩定性不佳，但採用淺充淺放的管理策略，結果是採用劣質但大量的電池芯，讓車輛的行駛效率降低，這也是未來產業必須正視的問題，提高電池芯品質，才能降低使用數量，進而降低電池芯成...

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1. 乾式與濕式門檻未必是絕對，但確實濕式在中國參與者眾 2. 目前陶瓷隔膜也積極切入市場，雖然佔比還低，但未來三年有可能會走向普及

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產能是否過剩端視供需是否平衡，目前中國許多電池廠家都是以當地的車輛需求為主，因此當地的政策扶持決定了供給產量，未來能否有所突破，端視能否跨區域供應，無論是中國本地或者國際市場

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目前來看，三年內可能性不高

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1. 不同市場還是會有高低接的不同需求，然而平價市場確實成長較快速 2. 動力電池的使用環境較為嚴苛，確實需要高品級的材料，無論是在耐用度與安全性的表現上 3. 據說深圳星源在研發方面投入許多心力，當然還有其他後進者也在積極追趕

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市場將會趨於理性，回歸產業基本面所對應的合理性

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因位 跨足 IT與動力，電池芯與電池組裝，因此難以綜合以概之，目前在IT應用居首，而在動力各方面，也已有相當的成就，後勢可期!

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新能源是必然趨勢，但各國普遍都將責任往後推，但環境的巨變或許無法再等待。2050只是相當消極的措施與目標，因此只能說加入者認同此一時間點，期待未來的新技術能夠減少新能源採用所需付出的購置成本，

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1. 三元系锂電池還是會成為市場主流，锂鐵電池持續固守在長壽命需求的儲能與工交車市場 2. 鈷價在過去幾年前，曾經隨著全球電池短缺來到高峰，但目前工業等需求降低，且IT產品停滯性成長，使得鈷價長時間在低檔，未來若航太工業與IT持續熱絡，不排除再度價格走揚

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1. 動力電池的用量將使得鋰電池需求呈現快速跳躍成長 2. 三元系锂電池還是會成為市場主流 3. 端視供需而定，目前動力電池芯較為吃緊，明年可能再次轉為IT電池板塊

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1. 雖然有例行性的成本下降趨勢，隨著新的負極材料導入，應該還是會維持在15~30% 之間 2. 會逐漸轉變，導入新的材料，如 3. 每年還是會有10%以上的成長，主因在於動力型的需求成長 4. 矽複合材等其他新的材料 5. 產業需求會持續演進，唯有將產品規劃持續走在領先業界1~2年，才能在產業存續

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電動車行業是跨領域的整合，雖然個別行業有其訣竅與專利門檻，但系統整合還是最大的關卡，好的材料也須對應在好的系統平台上

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材料行業大多走在產業前端，通常擁有壟斷性技術者，才有產業話語權，然而還是要考量某些方面是否與車廠的策略相衝突

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到2016上半年，動力電池價格應該會趨於理性，產業鏈也將回歸更務實的基本面，碳酸鋰並非像鈷金屬產地有先天的獨特性，應該也會回歸市場機制，2016下半年隨著年度計劃時間逼近，應該會再次來到產業的熱絡點

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在中國，政策扶持一直是驅動航業的發展的最大動力，中國在初期除了靠內需市場厚植實力外，更重要的還是想在國際舞台展露頭角，因此近期不斷的積極往外擴張，為產品輸出作準備，長線來看，只要能夠與當地產業建立策略聯盟，應該有機會切入國際市場。新能源車除了短期與油價的連動外，最主要是能夠大...

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動力電池需求確實火熱，在近期應該還是會有高點，但展望2016上半年，應該會逐漸趨於理性