银行股投资的尽头是招行。
历史数据上，招行堪称最好，没有之一。
估值上，招行也堪称最低，没有之一。
在未来的发展上，招行也依然走在正确的道路上。
12月，中央党校董艳玲在光明日报发表文章，提到：消费是社会生产的根本目的和动力。世界主要经济体最终消费支出占GDP的比重多在70%以上，我国最终消费支出占GDP的比重不足55%，尚有较大提升空间。
顺着这篇文章的观点可以推论，在今后GDP盘子中，消费拉动作用将会跑赢投资的贡献。消费是居民的消费，对应银行的资产端是银行零售，投资是企业资本开支，对应的是对公贷款和债券股票等直接融资，银行资产负债表跟随GDP结构调整，因此，虽然这两年遭遇了困难，但大方向上看，零售跑赢对公这将是未来的发展趋势，招行的战略具有长久的生命力。
在信用成本和周期性上，零售也会有更多的优势，零售的风险依赖于居民的现金流量表，居民的现金来源是非常多元易于转型的，俗话说，活人不会让尿死。而对公的风险依附于企业的现金流量表，一个企业的产品不再受欢迎了，真的会让尿憋死。这就造成了对公和零售在周期性和信用成本上的巨大差别。
$招商银行(SH600036)$