【超级发车日第05期】买了好几只基金，怎么确定持有比例？

「超级发车日」是中欧财富推出的一款全新的沉浸式投资陪伴计划，每周四我们会依据当前市场状况，进行一次全明星发车。

 与此同时，我们每周四会通过「中欧全明星」账号以发文和直播的形式与您聊投资、聊市场。让我们相约一起，做好这件简单却不容易的事。

 新朋友可以先阅读以下文章，了解本计划的具体操作：【超级发车日第01期】相约一起，做简单却不容易的事

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01 本周发车信号

本周是我们的第五车，发车信号是：

 $中欧超级股票全明星(TIA01004)$     $中欧超级股票全明星(TIA01004)$    $中欧超级股票全明星(TIA01004)$    
（注：投入份数由发车模型按照固定频率、结合当时市场行情而提供。投入金额是指投入份数对应的假设金额，例如本材料中1份假设对应金额为500元，但投资者可以根据自身情况确定每份数对应金额进行投资。）

02 本周发车解读

1）市场温度

本周市场情绪开始逐渐走出前期的阴霾，A股活跃度有了明显的提升，市场温度也由上周的26度升至本周二的30度，从低估区间回到合理区间，并且最近的5个交易日均保持合理估值。

（超级股票全明星业绩基准是沪深300指数，我们通过对沪深300指数的估值与均值的偏离度判断市场状况，并将其转化为市场温度）

2）发车解读

在经历了前期的一场巨幅波动后，很多朋友依然惊魂未定，好在市场信心和情绪都逐渐趋于平稳。本周市场继续演绎反弹行情，年初至今跌幅较大的新能源车和光伏等行业在本周领跑，而稳增长主线出现了阶段性地回调。

 整体来看，A股利空因素可能正被逐步消化，市场温度回升至合理区间，按既定的计划，我们继续等待情绪转好后的估值修复，本周发车2份（1000元）。到目前为止，发车信号已经累计发车13份。

03 聊聊构建基金组合的两三事儿

 我们自己买基金时，经常会遇到这样的状况：有的基金是长期信赖的，打算一直拿着；而有的是近期追热点买的，打算短期持有一段时间就卖掉。

 虽然大家自己没有意识到，但其实这就是我们在摸索构建基金组合的过程。不过对我们来说，有很多现实的困难摆在面前：

1）哪些基金能一直拿着，追热点又该追什么基金？

2）一直拿着的放多少钱，追热点的又买多少钱？

3）什么情况下该卖出长期持有的基金，什么时候卖出追热点的基金？

 要想明白这些问题，就必须要有一种科学的构建方法作为指导，我们先把基金的收益拆开来看：

基金收益 = 市场收益 (β) + 超额收益 (α)

这其中，β代表市场趋势，我们称为“择对时”，α代表基金经理的能力，我们称为“选对人”。

 也就是说，要想获取基金的收益，本质上就是要择对时或者选对人。按照这个思路，我们在组合的构建中，选择了“核心+卫星”的资产配置模式。具体到超级股票全明星上来说：

 我们通常会用七成左右的仓位追求“选对人”，并把这部分仓位定做“核心池”。核心池不去赌市场风格，而是配置各种风格基金经理中的优等生，做到风格互补。通过持有那些超额收益 (α)稳定的优等生，更好的应对行情变化，争取取得超额收益。（关于如何选对人，我们在发车文章第二期有详细的描述。）

用三成左右的仓位来追求“择对时”，并把这部分仓位定做“卫星池”。卫星仓位要灵活很多，买哪个行业风格、买多少，主要看当时的市场情况。而在基金经理的选取上，则是选择个性鲜明的特长生，他们或许能力圈不广，但却对自己研究的行业如数家珍，能在自己熟悉的行情中大展拳脚，这类基金踩上风口时爆发力可能会很强，争取获取热点行情下的市场收益 (β) 。

最后，我们回答文章开头的问题，核心池中的优等生可以考虑长期拿，追热点则要考虑特长生；一直拿着的可以考虑配置比重更高一些（如七到八成仓位），追热点的则考虑配置比重低一些；核心池出现风格漂移，卫星池市场状况改变时，考虑进行调仓操作。

 在我们构建组合的时候，选择“核心+卫星”的方式，很好地解决了长期投资与短期投资、低频操作与高频操作、稳健投资与超额收益之间的矛盾，以这样的方式，如果当核心池找对了人，卫星池能踏准一两波行情的话，长期下来收益可期。

超级发车日，相约星期四！欢迎大家在本文评论区跟车打卡，或写下自己的疑问，我们会尽快为您解答！~
@雪球基金 

中欧财富的发车模型按照固定频率、结合当时的市场行情提供发车数据，发车模型数据供参考，不预示未来表现，每期发车的观点仅代表当时观点，今后可能发生改变。投资者可自行做出投资决定。中欧财富本着勤勉尽责、诚实守信的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不完全等同于客户投资该组合策略的账户实际收益，不预示其未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。