信立泰2025年最最悲观估值

今晚在我微信群聊了信立泰最悲观估值，然后我又跑了一万多步，现在把微信群我的语音以文字的形式记录，估值的时间节点为什么选择在2025年？因为那时现有管线均已大部分成药上市！

估值原则为什么要最悲观？对，因为安全边际！

我把信立泰业务分五大块，分别是仿制药；心血管创新药；心血管医疗器械；其他创新药；2025在研和新的研发管线。我们逐一估值！

一、心血管创新药（高血压+心衰部分）

高血压（阿利沙坦，阿利沙坦复方） 营收35亿

我的营收论据：

1、阿利沙坦目前已经进院1800家+，中国现有3000家三甲医院，8000家其他医院；

加之药店，网店；阿利沙坦目前就已经做到8亿...

2、对标诺华，缬沙坦30多亿，缬沙坦复方大概25亿，沙库巴曲缬沙坦大概10亿，总计65亿！

3、 2亿+高血压基数，约600亿的大盘子！

* 慢性心衰（沙库巴曲阿利沙坦）  营收 5亿

JK07:暂未估值；心衰300～400亿的大盘子

✔高血压+心衰营收，总计:40亿✘10PS= 400亿

10PS的合理性？依据：乐普，华海10 ps，诺和，诺华10 ps，恒瑞，20PS！

二、心脑血管器械

冠脉支架25亿；阿尔法支架1.5亿，2%；8～10亿预计2025年，主打，雷帕霉素支架 15亿最悲观                 

脑支架 2亿+、左心耳封堵器1亿，血管支架，生物瓣膜，心律电生理等 1亿+；

 心血管医疗器械总计:30亿；✔ 医疗器械暂时就按30亿✘5PS=150亿

营收论据:

1、过去支架增速 20%， 未来增速悲观10%，目前160万个支架，2025年250万！按悲观平均1万，250亿市场，分得1/10的合理性？

2、脑支架今年上市 ，3家，微创2亿 今年 50%的增速，2025>10亿市场

3、左心耳，10亿、4家…

三、其他创新药

*肾性贫血（恩沙司他）10亿

潜力空间：50万x1万=50亿市场

*骨质疏松（特立帕肽 短，长）10亿

潜力空间：300万x1万=300亿市场

*糖尿病（足），复格列汀，度拉糖肽，复格列汀的复方 3亿✘2?

论据:

1，国际dpp4占 1/3，因为仅仅上市一两年， 200亿占1/100份额，也有2亿；

2，GLP1 一周一次 稳定性 低血糖副作用少

3，糖尿病治疗总盘子1000亿+（2025年）

*辅助生殖+肿瘤（促卵泡素,NaNa）1亿

nana潜力空间：1万✘10万+=10亿市场+

 ✔其他创新药总计:24亿✘5PS=120亿

  ✘2合理？

四、在研，临床前的N个小分子和生物药,包括在研的降血脂，抗凝药，抗肿瘤等所有都加一起总计=20～70亿估值，另，2025年s086，Jk07共100亿合理？总计120～170亿的管线估值！

五、仿制药基本盘

*泰嘉 8亿； 

*抗生素+原料药+其他 12亿；

*抗凝，降压，肿瘤，降血脂，抗癫痫等15亿？

论据:

1、比伐卢定4亿，替格瑞洛1亿，贝那普利1亿等就有10亿；

2、未来:高血压:乐卡地平+奥美沙坦？2亿 1/200

3、氯雷他定+左乙拉西坦？1亿；

4、抗肺癌+血癌+广谱抗癌？1亿

5、沙库巴曲缬沙坦等其他? 1亿

6、今年按泰嘉13亿算，都有35亿，未来的存量和增量能填上不？

 ✔仿制药基本盘 总计35亿✘3PS=100亿，合理?

六、以上估值汇总，以及结论

400+150+120+（120～170）+100=890～940亿（最最最悲观）

若合理估值 900～1800亿/2=1350亿，

收益计算：1350/366=3.68倍收益，若一直长持1350/333=4.05倍收益！    

最终结论:五年四倍！留存！2025见分晓！

$信立泰(SZ002294)$

$乐普医疗(SZ300003)$

$华东医药(SZ000963)$ #股民的日常#