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估值原则为什么要最悲观?对,因为安全边际!
我把信立泰业务分五大块,分别是仿制药;心血管创新药;心血管医疗器械;其他创新药;2025在研和新的研发管线。我们逐一估值!
一、心血管创新药(高血压+心衰部分)
高血压(阿利沙坦,阿利沙坦复方) 营收35亿
我的营收论据:
1、阿利沙坦目前已经进院1800家+,中国现有3000家三甲医院,8000家其他医院;
加之药店,网店;阿利沙坦目前就已经做到8亿...
2、对标诺华,缬沙坦30多亿,缬沙坦复方大概25亿,沙库巴曲缬沙坦大概10亿,总计65亿!
3、 2亿+高血压基数,约600亿的大盘子!
* 慢性心衰(沙库巴曲阿利沙坦) 营收 5亿
JK07:暂未估值;心衰300~400亿的大盘子
✔高血压+心衰营收,总计:40亿✘10PS= 400亿
10PS的合理性?依据:乐普,华海10 ps,诺和,诺华10 ps,恒瑞,20PS!
二、心脑血管器械
冠脉支架25亿;阿尔法支架1.5亿,2%;8~10亿预计2025年,主打,雷帕霉素支架 15亿最悲观
脑支架 2亿+、左心耳封堵器1亿,血管支架,生物瓣膜,心律电生理等 1亿+;
心血管医疗器械总计:30亿;✔ 医疗器械暂时就按30亿✘5PS=150亿
营收论据:
1、过去支架增速 20%, 未来增速悲观10%,目前160万个支架,2025年250万!按悲观平均1万,250亿市场,分得1/10的合理性?
2、脑支架今年上市 ,3家,微创2亿 今年 50%的增速,2025>10亿市场
3、左心耳,10亿、4家…
三、其他创新药
*肾性贫血(恩沙司他)10亿
潜力空间:50万x1万=50亿市场
*骨质疏松(特立帕肽 短,长)10亿
潜力空间:300万x1万=300亿市场
*糖尿病(足),复格列汀,度拉糖肽,复格列汀的复方 3亿✘2?
论据:
1,国际dpp4占 1/3,因为仅仅上市一两年, 200亿占1/100份额,也有2亿;
2,GLP1 一周一次 稳定性 低血糖副作用少
3,糖尿病治疗总盘子1000亿+(2025年)
*辅助生殖+肿瘤(促卵泡素,NaNa)1亿
nana潜力空间:1万✘10万+=10亿市场+
✔其他创新药总计:24亿✘5PS=120亿
✘2合理?
四、在研,临床前的N个小分子和生物药,包括在研的降血脂,抗凝药,抗肿瘤等所有都加一起总计=20~70亿估值,另,2025年s086,Jk07共100亿合理?总计120~170亿的管线估值!
五、仿制药基本盘
*泰嘉 8亿;
*抗生素+原料药+其他 12亿;
*抗凝,降压,肿瘤,降血脂,抗癫痫等15亿?
论据:
1、比伐卢定4亿,替格瑞洛1亿,贝那普利1亿等就有10亿;
2、未来:高血压:乐卡地平+奥美沙坦?2亿 1/200
3、氯雷他定+左乙拉西坦?1亿;
4、抗肺癌+血癌+广谱抗癌?1亿
5、沙库巴曲缬沙坦等其他? 1亿
6、今年按泰嘉13亿算,都有35亿,未来的存量和增量能填上不?
✔仿制药基本盘 总计35亿✘3PS=100亿,合理?
六、以上估值汇总,以及结论
400+150+120+(120~170)+100=890~940亿(最最最悲观)
若合理估值 900~1800亿/2=1350亿,
收益计算:1350/366=3.68倍收益,若一直长持1350/333=4.05倍收益!
最终结论:五年四倍!留存!2025见分晓!
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这样估值靠谱吗
你好!我要进群
请问可以加入您微信群吗?感谢!
不看好这股,所以一直沒买
很多人是自己不会写,只会喷。
能否多谈谈风险,在实现这个估值过程中有那些风险
你这是最乐观估价吧。。。
有群吗,帮忙拉下
就算你说的估值正确,要买我也会等周线macd死叉回归0轴后再买,日线冲的太猛了,都没有调整,至少还有3个月吧。