举例巴菲特抛售航空股已经有接近2个月了，彼时，我发了一个文章：
我们现在在看看航空业的一些现状。
最新的端午假期的一些数据出来了：【端午假期全国共接待国内游客4880.9万人次】根据文化和旅游部的统计，端午三天假期，全国共接待国内游客4880.9万人次，同比恢复50.9%；实现旅游收入122.8亿元，同比恢复31.2%。
如果我们再换一种口吻来看这个新闻，同步下滑50%，同比下滑70%，是不是感觉有点恐怖。我不知道你们怎么看这个事情，如果是上市公司的营收同比下滑这么多，股价可能都要砸的半死了吧。
已经不能用惨淡来形容现在了。
而最近虽然整体A股是上涨的，但所有的上涨都是龙头优质的公司，这些公司可以持续创造现金流的行业，且疫情对这些行业影响很小，甚至是有利的，我们看到的上涨都是：白酒、医药、基建、科技、互联网（包括不限于互联网金融、在线教育、电商等等）。真实的关于航空、酒店的影响是非常大的，至今恢复难以达到去年同期的50%（主要是营收）。
而北京的疫情再次向我们证实一件事情：全球不可能短时间结束这场疫情，下半年疫情一定还会有不断的反复，唯一能够让疫情结束的只有疫苗。
而继维珍澳航破产以后，今天酷鸟航空也宣布破产。酷鸟航空是泰国皇雀航空与新加坡酷航于2014年共同出资成立的低成本航空公司。该公司以曼谷廊曼机场为基地，主要执飞中远程亚洲航线，包括曼谷往返中国、日本、印度部分城市的航线。
而国内的航空公司，虽然有国企背景，但日子并不是那么好过，前阵子东方航空推出的3322元周末随心飞更像是在透支未来的资金用于缓解当下的现金流问题。
我们看看东方航空或许就可以得出国内的三大航目前的窘状。
2019年，东方航空的财报显示，营收1208亿，同比增长5.16%。利润32亿元，同比增长17.94%。
而2020年一季报，东方航空营收从2019年一季度的300亿直接到了2020年的155亿元，净利润从2019年的20亿到亏损39亿，同比下滑接近300%。
而我们从整个民航局的数据上来看，2020年5月份，全行业实现运输飞行61万，同步下降46%。5月份的整体大数据上看，整个所有的航空公司，仍旧有大量的飞机在机场趴着，飞机日利用率恢复不足6成，同时，所有的航空公司全部变身成为低成本航空公司，无论以前的高大上的国航还是南航还是东航，现在只要你愿意3322元随意飞。
相对来说，二季报或许会因为各个航空公司转型运输或者推出一些刺激性措施，再或者单纯降价拉动促销，或许会比一季度相对来说好点，但要知道也只是相对，因为一季度好歹还有1月份这个旺季，二季度的4、5、6全部都是淡季。
二季度对于航空公司来说，仍旧是大幅亏损。
而对于航空公司最难的还不是二季度的亏损，因为这种亏损极有可能今年一整年甚至是明年上半年。营收的下滑带来最直接的问题就是债券可能还不上了，以往的债券发行可没有考虑过现在的问题，而现在每年欠下的债怎么还？
“从第一架飞机诞生那天开始，航空业对资本的贪得无厌就已经注定了。投资者们把大量的钱投入了这个无底洞，吸引他们的利润却有可能永远拿不到。”这是巴菲特说的，而后面他再次进入航空股并且再次亏损出局。
而我们还以东航为例，2020年上半年，发行了24期超短期融资债券，融资金额接近500亿人民币，下半年东方航空的到期债券还有400亿左右。
这400亿怎么还？我能想到的是，靠着3322元的这个能还一点，听说很火爆，据说推出的第二天就卖了10万套，最终估计可能卖个20-40万套，或许可以回血10亿？但10亿对400亿来说，连5%都没有。下半年飞机不飞了，空姐、空少工资不发了么，机场停机不要钱么。同时，因为这个随心飞，肯定会拉低整体的营收，一些刚性出行的消费者的钱可能赚不到了，因为东航都满了。很多人都在称赞东航的智慧，可是我感觉最终东航可能会赔哭了。
最新消息：6月27日和28日是东方航空“周末随心飞”产品的首个使用周末。6月27日，记者从东方航空(600115)处了解到，第一波旅客已经“兑换”了超过6.5万张机票。目前，上海始发至成都、深圳、西安、青岛、重庆、厦门、长沙、三亚、昆明、广州的航班为6月27日最火爆的前十名航线。此外，拉萨航班受到热捧，成都往返拉萨航班90%客票为兑换客票。
不管怎样，东航想要还这400亿，可能还是巴菲特说的，航空业是贪得无厌的，他们还是会再次发行债券，用未来的钱来填补现在的窟窿。
而其他的航空公司，诸如南航航空、中国国航也好不到哪里去。
这个图我又要拿出来给各位看了：
所以三大航，二季度的报表一定还是很难看，下半年仍旧会很苦，明年能不能熬出头我们也不好说。
这是赤裸裸的现实。拿东航举例，第一季度亏损40亿，全年可能亏损超过100亿，但是2018年东航扣非只赚了19亿，2019年全年东航扣非只赚了26亿，2020年一季度东航就亏掉了2019年全年赚的钱了，不敢想象2020年过完，东航会欠下多少钱，2020年过完以后，东航的资产负债率会到多少。
如果这个疫情持续到今年年底，三大航或许可以撑一撑，如果持续到明年年底，三大航或许都不一定撑得住，届时可能又要航空业大整合了。
而大航空公司分别变身廉价航空，推出低廉的的机票价格，推出随心飞的服务，这肯定会冲击诸如春秋航空、吉祥航空等廉价航空，所以二季度春秋航空、吉祥航空也不会有太好。
但如果要我去选择国内的航空公司，一定要选一个的话，则只有春秋航空有投资价值了，目前的春秋航空虽然也受到疫情的影响，也受到三大航的低成本的影响，但整体受到疫情的影响幅度是显著小于三大航等国企航空的。这其实是得益于2点：
1. 精准的廉价航空定位，削减所有不必要的成本，在平时你可能看不出来，疫情来临的时候你会发现，春秋航空亏损幅度相对于三大航要小很多。最新一季度春秋航空亏损2.27亿，同比下滑147%，对比东航，东航是300%。
2. 励精图治的管理层。可以说，国企的体制与民企的体制在这个时候可以显现的淋漓尽致。我们看到春秋的管理层的所有的措施对比三大航都是超前的，特别是疫情最严重的2、3月份期间，以及后面转型做一些运输业务。
而二季度我们来看，春秋航空也受到了很大的影响。但相对来说已经很好了。拿6月份上半月的数据来看，目前运力已经同比恢复90%，客座率已经提升快到80%的水平。但票价则恢复的不够理想。
我个人认为春秋航空是有很大价值，但在整个疫情期间，仍旧受到很大的冲击。为什么说有很大的价值，其实可以对比欧洲的最早的廉价航空的鼻祖，瑞安航空。瑞安航空连续10年盈利，近5年净利润率一直高于10%，是全球航空平均利润水平的2-3倍。而疫情期间，瑞安航空的可用资金达到40亿欧元，可以使其在没有任何航班运营的情况下生存18个月，所以，瑞安航空声称不依靠政府的救助。当然，瑞安航空更不希望的是，一些经营不善导致生存能力欠佳的竞争对手，轻松获得政府的援助，破坏了“适者生存”的法则。
这是瑞安航空的底气。
低成本航空中的战斗机。瑞安航空的几个数据：2019年客座率96%，2019年平均票价37欧元（远远低于其竞争对手），净利润率始终高于10%，最高达到24%。
三高一低：高收益、高利润率、高现金流、低成本。
所以，瑞安航空此次疫情股价下跌也很有限，而国内的公司里面，至今为止，可以跟瑞安航空做对比的只有春秋航空了，这也是为什么春秋航空有价值的原因，因为春秋航空的定位、策略、成本控制，所有的一切都在学习瑞安航空，而目前在疫情期间也是受损最小的公司。同时春秋航空还多了一个属性：低调。
所以我个人认为国内最好的航空公司一定是春秋航空，但现在在疫情还没有得到有效控制的情况下，下半年还会反复的情况下，春秋航空也同样会受到影响，特别是在三大航推出的低价策略上，会对春秋航空的造成更大的冲击。
但一个显著的事实是，你用别人的优势去打别人，最终你自己可能先挂了。我这句话的意思是很简单，东方航空用低价策略去打春秋航空，最终东方航空可能自己会先撑不住，所以长期来看，春秋航空不用担心这种三大航的低价竞争策略，但短时间内，起码看到下半年，对春秋航空还是有很大的影响的。
受制于篇幅影响，本文不再展开。感谢各位阅读。万水千山总是情，点个再看行不行。各位晚安。
$春秋航空(SH601021)$ $东方航空(SH600115)$ $Ryanair Holdings plc(RYAAY)$ @今日话题
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