$中远海控(SH601919)$ 集装箱运价其实是持续超预期的。去年底前的预测23年新船下水导致运价崩盘，预测24-25年更大的运力下水导致进一步崩盘，直到前十出现破产重组。
但24年完全没按剧本来走，全球供应链调整导致航线重新布局，岸基瓶颈显现，比如新加坡的拥堵。基建调整来的要慢的多，再平衡什么时候还不知道。红海至多是个催化剂，放大了供应链的问题，导致精密的0库存管理在缺货和积压两个极端来回拉扯。换句话说高低运价1w刀-800刀来回快速震荡。另一面CCFI波动大幅滞后，期货反应来的快的多。
回到海控，利润在1200亿-300亿之间来回波动，注意这个波动是按月计，也就是说18个月完成一波交替。
垂直整合供应链，向陆上延展，带来新的增长点。