对股市感兴趣是因为巴菲特，不过我真正的偶像还是爱德华索普。
索普以开创市场中性策略、获取绝对收益闻名。经过投资白银被套、被推荐股票血亏等韭菜行为之后，索普无意中看到认股权证，思考期权定价原理，开始专门做转债套利。
基本的逻辑就是，股价随机游走，没人能预测股价，只有套利能赚钱，转债套利就是买入定价错误的转债，然后卖空一定数量的正股对冲风险。
下面是一个典型的案例:
1974年，索普购买了美国汽车公司（AMC）发行的可转换债券，债券成熟期是1988年，发行价为1000美元，但后来跌至600美元。
这就使投资者能够获得很高的收益——因为是可转换债券，所以债券可以转换成AMC公司的100股股票。股票当时的售价是每股6美元，因此债券的价格与你通过转换获得的股票价格完全相同。
索普意识到这简直太疯狂了。债券需要给投资者支付5%的利息，而股票则不支付股息，那么持有债券比持有股票更具升值潜力。如果股票价格上涨，你始终可以将债券转换成股票。
但是别急！债券持有者可以获得利息，而且不受股票价格下跌的影响。如果有人足够有耐心可以持有债券直到1988年成熟期的话，他肯定能收回最初购买债券的1000美元本金。
索普购买了AMC发行的可转换债券并卖空AMC股票。
那么可能出现的问题是什么呢？就是这家公司可能会破产。
如果真发生这样的事情，索普将会赚到更多钱。因为公司一旦破产就会被迫清理债务，获得的收入将优先分配给债券持有者。
但很可能不够清偿全部债券，这就意味着股票持有者将什么也得不到。这样，AMC股票将变得一文不值。因此，公司破产会对债券持有者造成伤害，但对股票持有者的伤害要大得多。
但对于持有债券又卖空股票的人来说，却是件好事。
就股票而言，真正最糟糕的情况就是价格原地不动。但即使在这种情况下，索普仍然能够获得可观的收益。
AMC债券的利率是8.33%，而索普以8%的利率借钱购买股票，净赚0.33%。由于索普卖空了AMC的股票，所以资金已经在他手上，他还可以把这笔钱以6%的利率借给别人。如此一来，即使股票价格保持不变，他也能净赚6.33%。
因为这次交易稳赢不输，而且没有破产风险，所以根据凯利系统，使用杠杆是可行的。为了增加收益，索普增加了借贷资金。
索普曾说：“这种简单明了的情况少之又少，但从这类交易中赚到的钱却占我们生计的一大部分。”