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这种大跌的时候，有些朋友很后悔:为什么当初最高点的时候，没有及时卖掉，这样的话现在就可以低位重新接回来。
看起来似乎很有道理，但实际上是马后炮。
站在现在看过去，只有一种可能，那就是已经发生的那种；站在当时看未来，可能性却有很多。
如果当时股价没有下跌，而是继续上涨，你卖出了，也许又会后悔卖早了。
说到底，这又是一个择时的问题。
到底该用什么原则来指导我们买卖呢？
估值。
低估买入，高估卖出。
低估和高估的标准又是什么呢？
具体到我个人的策略，就是蓝筹股息率5%左右买入，股息率3%卖掉；成长股10倍市盈率买入，20倍卖出。
5%的股息率大致对应社会无风险收益率，10倍的市盈率对应静态盈利大约10%的收益率，20倍市盈率对应静态5%的收益率。
我们的策略不会去期望牛市，也不会在意是不是熊市，因为那样本质上是把命运寄托于不可测的外部市场环境。
我们在意的，只有三个问题:
1、年化股息收益率有多少？
2、公司未来长期竞争情况如何，长期收益率大概在什么水平，未来2-3年的净利润复合增速多少？
3、估值继续下跌最大可能的幅度是多少，向上提升至合理估值的年化收益率是多少？
也就是基于博格公式的预期收益率测算，只要这三个条件加起来的预期年化收益率超过20%，我们就买入。
我们可以等权重买N只股票，有几只达到标准，我们就买几只，否则就保留对应仓位的现金。
也就是说，我们根据预期收益率来决定买卖时点、控制仓位。
同时尽可能不做风险中间态的投资，因为中间态的风险难以识别。
所以我们选择一个深度的价值区买入，在一个相对合理的估值点开始卖出。
比如，10倍买入，20倍卖出，而在10-20倍的过程，只要公司盈利基础没问题，我们就选择不动。
显然，这种方式会导致我们在10-20倍的区间来回坐电梯。
比如你设定成长股在10-20倍盈利的估值区间持有，那么假如股票从10倍市盈率涨到18倍就转头下跌了，那么坐电梯就不可避免。
因为在18倍下跌的时候，我们并不知道它是调整之后继续上涨还是一头往下扎。
优化的策略是，随着估值提升分步减仓，比如18倍开始减仓，那么这个时候就可以保留盈余，但如果这个时候没有下跌而是继续上涨，那么你将错过后面的行情。
我们不预测走势，我们只假设可能的情况，然后推演。
最终发现，其实最具有可实践性的方式，还是根据估值来加减仓，在到达设定的阈值卖出之前，坐电梯是必然的。
但只要控制预期年化收益率在20%以上，最终的收益率都不会太差，因为股市的收益是非线性的，理解这一点很重要。
$格力电器(SZ000651)$
$洋河股份(SZ002304)$
$分众传媒(SZ002027)$