$盛和资源(SH600392)$392还能重夺龙一吗？

正宗稀土股就那么几个，稀土股启动后392一直是龙一，按启动点涨幅目前还是第一，但是这几天其他几个稀土股频创新高，392走势疲软，本人粗略分析一下，抛砖引玉，欢迎大家批评指正。

市场一开始选择392是有很强的逻辑的，392轻重稀土都有，市值适中，业绩弹性很大，是唯一的具有世界布局的公司，不受配额影响，未来发展空间很大，等等。

最近几天疲软，主要是受前几天美国百日审查消息影响，看空的理由是MP以后不卖矿给中国了，392海外断供，相当于釜底抽薪，乍一看似乎也有道理。

先看一下世界格局，中国外唯一具有全产业链的稀土公司现在只有一个澳洲的LYNAS，当前从矿生产量来说中国占63%，美国MP，澳洲，缅甸各占11%左右，其他可以忽略不计，从稀土产品来说，中国占80%以上，MP和缅甸矿都是运到中国分离，只有LYNAS在澳洲和马来西亚有厂。

392矿来源现有国内2万吨，MP4万吨，对应镨铷8000吨，近期连云港项目2万吨，远期格陵兰项目3万吨，对应镨铷7500吨，加起来15000+吨镨铷，超过现在的北方稀土（其他几个和392,111对比都太小，不做对比），因此392在稀土股启动开始被市场选中为龙一。

再看看美国百日审查，中国是打稀土牌的，除了14亿的市场，这是中国唯一可以打的牌，是美国人怕中国不供货，中国怎么会怕美国百日审查，这不是搞反了吗？MP是轻稀土，美国最看中的是重稀土，美国根本没有矿，本人断定再怎么审查最后的结果肯定还是合作为主。

美国建分离厂的事情，有两个计划，一个是MP，MP有分离设备的，以前投资了十几亿美金，为什么用不起来，一个是成本太高，另外一个是环保问题，他们的矿含放射性物质，老百姓不让生产。

另外一个是美国要和LYNAS合作建厂，主要是重稀土，已获得五角大楼3000万美金资助，LYNAS说这个先要做个规划设计，大概两年做出来，美国人一看这怎么行，等建好厂5年8年可能都搞不定，这个事情其实五角大楼开始找的是MP，后来发现392居然是MP股东，然后又找LYNAS，一看需要这么长时间，然后没有办法又投了MP3000万美金。

市场无非是担心美国人建分离厂后，392国外矿断供，可是不要忘记392连云港项目加上格陵兰项目就有5万吨，就算MP重启分离，美国这种修路拆个房子好几年都搞不定的国家，没有三五年根本生产不了，所以2019年中国对MP矿进口加增了25%的关税，不靠谱屁都没有敢放一个。

再看看格陵兰岛，格陵兰项目听证会因为疫情原因和政府换届，本来是今年3月份结束现在推迟到6月份，喷子们又说这个推迟有幺蛾子，格陵兰岛只有5万多人，392开矿后年产值就算1.5亿美金（3万多吨矿，4000多美金一吨），占格陵兰GDP6%左右，格陵兰都穷死了，听证会不通过才怪。再说国际上这种成功的放射性物质多的矿只有392在MP有成功经验，美国人都生产了，格陵兰没有道理通不过。不过也只有找392才行。

说了这么多，理清楚就是美国百日审查对392根本没有实质性影响。就算美国重启分离厂，3,5年后MP的矿至少还有一部分运回中国，不要忘记那时候连云港项目和格陵兰项目5万多吨就达产了，足以抵消MP分流部分。

重稀土也是392看点，其实光重稀土就足以支撑392目前市值，重稀土大涨，简单按2019年392重稀土产能，镝375吨，成本130万，现价330万，一吨200万，利润7个亿，铽48吨，成本400万，现价1250万，一吨价差850万，利润4个亿，打打折铽镝合计净利润10个亿，近期连云港项目达产后产能再扩两倍，仅仅这一项就能够支撑392现在的390亿市值了。

这几天392波动很大，洗洗更健康，不坚定分子跑了，等市场反应过来美国百日审查对392不构成实质性影响，392会重夺龙一地位，也许就是明天。