时间一长是多长?10年够长不?我来替你推算下pe变化对收益率的影响。以五粮液为例,从13年到现在估值提升了接近8倍。假设未来10年五粮液估值降低为目前的1/5,业绩实现年化20%增长,那实际收益率可能只是(1+20%)*10√0.2-1=2%,从年化20%变为年化2%,影响大不大?我之前推算过投资收益率R=[1+ROE*(1-F+F/PB分红)]*n√(PBn/PB0)-1,这里假设PBn是PB0的1/5,按n=10年求10次方根后n√(PBn/PB0)=0.85,假设ROE*(1-F+F/PB分红)=20%。推算过程见网页链接