永远学习的排骨朱 的讨论

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时间一长是多长？10年够长不？我来替你推算下pe变化对收益率的影响。以五粮液为例，从13年到现在估值提升了接近8倍。假设未来10年五粮液估值降低为目前的1/5，业绩实现年化20%增长，那实际收益率可能只是（1+20%）*10√0.2-1=2%，从年化20%变为年化2%，影响大不大？我之前推算过投资收益率R=[1+ROE*(1-F+F/PB分红)]*n√(PBn/PB0)-1，这里假设PBn是PB0的1/5，按n=10年求10次方根后n√(PBn/PB0)=0.85，假设ROE*(1-F+F/PB分红)=20%。推算过程见网页链接

热门回复

夸克投资
2020-12-27 15:18
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这只是一个思考角度吧。估值+盈利，两头都占就是戴维斯双击，但这可遇不可求。单击才是常态，估值的单击往往依赖市场，盈利的单击则完全看公司。我倾向于寻找盈利单击的机会，估值单击只是额外的奖励，而且在A股，这种获得这种额外奖励的机会没过几年就会遇到…

夸克投资
2020-12-27 15:12
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只要买入时估值不高，且盈利持续增长，即使10年内估值变成1/10都无所谓，因为接下来的10年预期收益将会很高，整个二十年的收益率也会接近于盈利增长+股息；如果接下来10年的估值再降到1/10，即原估值的1/100，那么加上分红再投的总收益甚至会比估值稳定更高。好公司不怕跌，怕带杠杆。

永远学习的排骨朱
2020-12-27 13:09
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5年内估值变为1/2，年化20%业绩增长对应的投资收益率就会变为5.6%，如果估值变为1/3，年化20%业绩增长后，实际投资收益是-0.04%。不知道一般人能坚持几个5年？

永远学习的排骨朱
2020-12-27 12:59
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在A股，估值在10年内甚至在5年内，变化3-5倍甚至7，8倍是很常见的事。

夸克投资
2020-12-27 11:50
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我自己用PE进行推算的结果和你的类似，收益率=盈利增长率+估值变化率+估值变化率*盈利增长率+股息率。n越长，估值变化率越低，长期收益率主要取决于盈利增长和股息。你举的例子比较特殊：估值在两个极端变化，实际上90%的时间估值都没有这么剧烈的波动。当然我这个价位也不会买白酒，只是分享自己认为投资中重要的关注点。