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$Transocean(RIG)$ $恩斯克国际(ESV)$ $Seadrill Limited(SDRL)$
整个OSD行业的剩余合同积压见底，行业才能真正复苏。
他见底就代表新增合同量开始大于燃烧的老合同量。
从2015年初开始，整个OSD行业几乎就没有什么像样的新合同签订，都在烧老合同，不到两年时间，整个行业的剩余合同积压减少了一大半，目前这个趋势还没有完结的迹象，如下图和表。（数据来源公司季报，部分公司四季报还没有披露完毕）
@龙虎博弈-2017年 @距离百步 @败家小懒猪 @geipaishuicp @Michael8808001 @麦麦michael简 @投机超人
大家要明白石油期货定价本身是个金融游戏，并不是现货市场那样的实际供需关系。金融游戏就可能价格大幅偏离基本面。全球OECD国家现在石油储量大约46亿桶，美国是5亿多，非OECD国家只有中国公布，大约是3亿多，现在油价涨跌就盯着美国那几万桶油的增产或者美国那5亿桶储量是多了几百万还是少了几百万，本来就是管中窥豹。而价格涨跌就是看这几个很片面的数，市场玩家再进行博弈的，那么我们现在看到off-shore基本面也好，全球未来供需失衡，油价大幅上涨也好，那是长期基本面，长期头寸信心的基础，而如果短期做交易的话，就要分析博弈短期信息，说白了就是看公布信息最频繁，“透明度”最高的EIA库存和美国钻井数了。
这要分成油服公司、券商的看法和可能的其他看法两块来看。jack-up占比多的油服公司和券商基本都认为17H2差不多就可以复苏，而UDW多的公司都会悲观一些，券商和这些公司的看法一般是认为会滞后jack-up18个月。但是实际上决定这些油服公司是否能拿到新订单还是取决于油价，市场预期其实是根据明年油价恢复到60以上来看，因此短期内如果能涨到60+，UDW也会复苏。这里我想说的是二叠纪页岩油成本较低，其他区的页岩油成本高，而off-shore公司砍了cost之后，好像开采成本jack-up只用40刀，UDW只要50刀就能平衡，为何还是复苏比页岩油缓慢呢？我想第一是页岩油是资本市场宠儿，还处于讲故事融资阶段，投行有动力配合的，其次off-shore的cost现在是降了，但是油价起来订单多了之后，cost也会增多。典型就是现在砍掉了高薪的技术工人，在未来需要重新招募，而新人经过2-3年培训成为熟练工之后，那时油价已经回升，行业景气，他们要求的工资就会提升，而熟练工会很容易在油服公司之间跳槽，这样用工成本就上来了。这一点E&P基本都是清楚的。所以并不是现在UDW成本只有50刀，油价涨过这个数行业就复苏了，其实还要考虑到潜在成本增长情况。最后就是大家一定要有信心，美国的页岩油是不会取代海油，现在降低的资本开支未来会还回来，如果顺利3月份就可以看到油价反弹。另外我还想说的是有些人觉得新能源起来后石油就永远不会复苏到以前那种繁荣状态，这个观点我认为不成立。举个例子，目前大型蒸汽轮机或者燃气轮机热效率接近40%，电动车据说接近90%，那么电动车用化石燃料发电获得的动力转化大约是不到36%，这个和现在的涡轮增压发动机的汽车效率是差不多的，也就是一般汽车大扭矩时候比较浪费油。而大家觉得太阳能、风能起来后，特别是未来可能平价上网后会大规模应用，我只说一点，这两种能源第一是质量不高的能源，存在存储问题，第二这两种发电一般都远离用电地区，特高压电网长距离运输电损耗也是非常大的。真的清洁能源只有核能，但是最近据说要在河南建4个核电站，我想谁都不希望核电站建自己家门口吧，这中间的社会压力大家可以想象。因此，目前就近十几年，清洁能源替代还只能是小范围的，石油必将复苏。
最近油价压力主要来自于两个，一个是EIA库存屡创新高，一个是北美钻井数恢复。考虑到北美进口原油一般40天的运输周期，1-2月份减产要到3月才能反应库存变化。北美钻井数就增产了几万桶油，OPEC一共就减产了100万，而毛子那边减产要等冬季过后才能实现。再考虑斯伦贝谢说了全球富裕产能只有200万桶，整个16年新开发的原油储量仅82亿桶，全世界未开采的储备一万多亿桶，而这中间包含了像加拿大油砂这样很难开采的，我很难想象连续多年不进行石油勘探和新井钻探。大家再熬一下，最快3月就会在EIA库存，和jack-up租金上有所反应了。
其实所有基本面都是逐渐好转的，但是作为短期博弈，现在净多头有10亿桶，几乎所有人都看好石油是我最担忧的。一致预期多的时候，如果情况发展不顺利，有人松动，就会形成多米罗骨牌，让油价产生一波大跌。因此目前我还留有一定购买力，如果真发生踩踏，要保证自己活着，能够抄底。同时强烈看多DRAM、NADA股票，包括MU和SK hynix以及马上发布Ryzen的AMD。鸡蛋要放在几个篮子里才好。
行业见底和合同关系并不大，主要还是看油价，油价上去E&P自然会增加off-shore工作，而油价是否上涨的短期因素和off-shore合同存量没啥关系。
最近油价压力主要来自于两个，一个是EIA库存屡创新高，一个是北美钻井数恢复。考虑到北美进口原油一般40天的运输周期，1-2月份减产要到3月才能反应库存变化。北美钻井数就增产了几万桶油，OPEC一共就减产了100万，而毛子那边减产要等冬季过后才能实现。再考虑斯伦贝谢说了全球富裕产能只有200万桶，整个16年新开发的原油储量仅82亿桶，全世界未开采的储备一万多亿桶，而这中间包含了像加拿大油砂这样很难开采的，我很难想象连续多年不进行石油勘探和新井钻探。大家再熬一下，最快3月就会在EIA库存，和jack-up租金上有所反应了。
这个研究角度很合适啊，等待合同见底吧
酷！谢谢w哥
我觉得合同积压减少是一方面。还有一方面也因为日费用率几乎是腰斩，所以现在的钻油平台都是不赚钱产油，也就是产量也还是不少。毕竟15年也是最黑暗的时候。所以对比15年不算啥，对比14年那个差距就真心大了。问题还是油价上，只有大的石油公司赚钱吃到肉，osd才能喝口汤。油价回上60肯定不是问题，就是时间上要等，油去到60。该来的一波早晚会来的。
w哥很专注！ 这段时间没有你的文章，油服股的气氛差了很多哦
有没有以前的老数据，会到什么程度见底，或晚于油价见底多久才见底?
也许以前数据也没有比较意义，历史不是简单的重复。只需笃定在现油价不可持续，该来的自然会来。
谢谢分享。