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目前板块估值正在逐步修复中，核心资产估值仍处于相对低位，机构持仓向上空间可观。疫情影响继续边际减弱，宏观经济调控政策及行业发展政策的陆续出台将带动经济逐步复苏，国产化的历史使命为基础，叠加B/G 端数字化、安全需求有望恢复，考虑2022 年相对低基数，展望2023 年，行业整体的盈利性、成长性都将得到改善。综上，我们认为2023 年计算机板块安全和复苏发展并重，重点推荐信创、网络安全、企业IT 及教育IT 细分方向。
信创：兼具成长性与确定性的时代机遇。成长确定性，行业信创推进已经位于右侧，从金融、电信行业加速推进至教育医疗板块，下游客户主观积极性和客观支付能力基础良好且具有持续性；另外，党政信创后续待发力；期待政策面接下来继续释放利好信息。我们认为，随着后续行业政策和监管体系逐步明确，参考此前金融、电信行业案例，下游需求有望形成彼此竞争的态势，需求有望超预期。
重点推荐：神州数码（000034.SZ）、金山办公（688111.SH）；建议关注：中国软件（600536.SH）、海量数据（603138.SH）、普元信息（688118.SH）。
网络安全：21 年以来滞后需求有望释放。21 年以来滞后需求有望释放。传统网安：Q3 营收高速增长，滞后需求得到释放，同时网安龙头控费显著，业绩有望得到修复；网络可视化：近期先后中标大单，拐点开始显现。推荐标的：奇安信-U（688561.SH）；建议关注：安恒信息（688023.SH）、中新赛克（002912.SZ）、恒为科技（603496.SH）。
企业IT：数字化转型趋势持续，复苏需求有望加速释放。当前，我国IT 开支水平、云就绪水平都处于发展的较早阶段，随着疫情影响减弱，经济活动的进一步恢复，国家数字化政策的指引和鼓励，企业数字化转型需求有望加速释放，带来基本面和估值双修复， 推荐标的： 用友网络（ 600588.SH）、金山办公（688111.SH）；建议关注：深信服（300454.SZ）、金蝶国际（0268.HK）。
教育贴息：短期调整等待意向订单明确，龙头alpha 属性弹性更大。贴息政策覆盖下游行业众多，教育和医疗行业具有强公共服务属性，教育相比医疗行业贷款意愿更强，高校和职教教育经费来源主要是政府，高校财政资金来源与学校办学质量相关，而职业院校升本科大学也有提升院校信息化水平的动力。教育信息化对比分散的仪器设备采购来说具有一定集中性，同时在该领域的教育信息化厂商相关业务占比较高，受益更加明显。建议关注：竞业达（003005.SZ）、新开普（300248.SZ）、捷安高科（300845.SZ）。
风险提示：宏观经济增长不及预期，各行业IT 支出与财政IT 开支不及预期；信创产业进程不及预期；国际政治经济环境加剧恶化。
来源：[西部证券股份有限公司 邢开允/胡朗/赵宇阳] 日期：2022-11-30