#私募策略会# 本文为@明晟东诚 基金经理杨辰的线上路演文字回顾，路演主题为盛夏将至——聆听时代的号角。
$明晟东诚雪球1期1号FOF(P000851)$ $明晟东诚雪球1期2号FOF(P000981)$
各位球友，大家下午好！我是明晟东诚基金投研部的杨辰，时隔一个月左右再次有幸在雪球平台做观点分享，特别这次是在相对比较重要的大时点的分享。
我的分享的大标题是“盛夏将至”，副标题是“聆听时代的号角”。这个标题是我在三周前就起好的，当时是希望到夏至日在雪球分享。分享之前雪球说月底有一个更大的策略会，我就把分享往后延了两周到现在，但我要说的重要观点基本是在5月底、6月初形成的。
今年，尤其在雪球这边，我印象中没错的话，从3月份的第一波下跌开始，我就在每个月中下旬跟大家做一次分享。相信今天来听的人里有不少是老朋友，我基本是从3月、4月偏谨慎的观点到了5月相对积极和等待的观点。一直到今年6月初，包括到现在，我认为可以用更加积极的视角去看待中国的A股市场。
前言：明晟东诚介绍
在我正式分享市场观点之前，还是先简单介绍一下我们公司。
明晟东诚基金是一家成立于2020年年末的新私募FOF公司。公司以原中信证券的领导和主要力量作为原班创始人马。公司CEO是徐刚先生（原中信证券高管），联合了当前中国私募界的七位领军人物，包括淡水泉的赵军、千合基金的王亚伟、正心谷的林利军、源乐晟的曾晓洁、拾贝的胡建平、煜德的靳天珍，还有睿泉的吕一凡。这七位都是公司的LP合伙人，作为公司的股东，一起助力公司的发展。
整体来说，虽然是新公司，但拥有非常成熟的建制。目前我在公司投研部，主要从事权益类市场和权益类基金的投研方向。这是我们公司的基本情况，和大家简单介绍一下。
今天的观点简单清晰，我用大概40分钟给大家做三点分享，讲完之后再互动交流。
1、时间周期：节奏
了解我投资框架的朋友应该知道，不管是回顾市场还是预判市场，我的投资框架首要是看时间周期，所以今天的第一部分分享还是从时间周期开始。
短期走势：2021年12月以来的市场
周期分为短、中、长三个周期，最近半年以来中国市场和海外市场都经历了非常剧烈的波动。在本企业成立之初，本企业实际控制人、执行事务合伙人委派代表徐刚先生就明确提示了各类资本市场（不管是股票还是期货）、各类资产或将进入高波动的状态，A股也在延续着高波动。
A股以今年4月27日为界限，4月27日以前是向下波动为主，4月27日之后市场又形成了相对深的V字反转行情。关于事后解释，关注市场的人多少都听了一些，我简单说一下。
标绿的部分，在4月27日之前，市场从预期上不断出现紊乱。之前我也多次讲过，从海外局势到加息到通胀周期，再到国内政策经济的低预期，以及疫情高预期的反复。预期使得市场的节奏被打乱，之后市场经历了长达半年之久的一次轮动行情，基本上没有主线。
但这种走势在4月27号被打破了，4月27号之后上证指数从2863点强势修复，甚至突破3400点，是一次相对大级别的上涨行情。如果大家有印象的话，我在5月中下旬就提过主线可能要出现，当时我就和大家分享了：汽车有可能会成为A股市场反转行情的先锋。
目前从整个6月份来看，从右下脚的领涨板块能看到，以汽车为代表，从整车到中游电池、上游材料端都迎来了非常大级别的上涨，还有一些龙头汽车的个股甚至创出了历史新高。
主线逐步清晰，使得整个市场在短周期迎来了比较好的合力，这个合力推动着市场逐步向上。
这些板块包括新能源汽车、以异质结电池为主的光伏储能、以有机玻璃为代表的新能源材料，以及最近半个月以来机器人的上涨。这些主线还是比较清晰的，涉及的板块很广，能够带动资金的体量很大。
从目前看，市场又走到了多空博弈的状态。根据我们最近一个月的了解和机构持仓来看，还是有不少机构并没有用很积极的仓位来应对这一轮行情，或者说已经踏空了。当然我们也可以看到，这一轮行情，尤其进入6月之后，踏空的资金不在少数。可能短期有些踏空资金进场，但整体来说，整个市场自6月份开始是在一个相对空头的情况下放量上涨，这是超预期的。
首个超预期的日子我个人界定在6月6号，在我看来，那天可能是影响整个上证指数一次比较大的变盘。6月6日那一天上证指数放量突破了3200点，之后两市成交持续在6万亿状态。6月6日突破3200点，从波浪图形来看改变了A股的走势，如果A股在当天没有突破，或者只到3200下沿又掉下来，就仍然只是反弹。但那天突破之后，市场的节奏从弱反弹变成了一次反转，变成了一次新的升浪，目前这个新的升浪还没有结束。这是从短周期来说，市场在6月初经历了比较重要的变盘，而且在持续上行。我也是在6月初和5月底开始认为市场节奏与以往不太一样，这是从表现来说。我们更多是去展望，而这时候的展望就要通过更长周期去分析。
中期走势：2019年1月以来的市场
我一直将2019年1月份以来这波结构性牛市作为我的框架，每次分享我都会讲。目前从中周期来看，2019年1月份开始的这波结构性行情经历18个月，到第18个月时终结，之后市场进入了第二个周期：退潮期。
退潮期的持续时间一般在一年到三年左右，目前很明确地看到退潮期在4月底结束了。从5月份开始市场又进入了新的上升周期，6月6日变盘之后，一旦上升周期开始还是要持续12-18个月左右。所以我们从周期来看，目前市场仍然处于上升周期的初期。
从时间来看，我们已经进入了一个新的上升周期。
长期走势：2016年以来的市场
我在3月底时强调过这个平台，2016、2017、2018年这三年的平台与2020、2021年到今年上半年基本是对称的，这是两个跨度为两三年周期的平台。3月中旬上证指数跌破了3400点这个大的平台中枢，我当时说了一个明确的观点：上证指数需要在三个月左右尽快修复回来。不管怎么样，今天也到了三个月的界限，上证指数在最近一段时间修复了3400点的平台，至少已经进入这个平台了，所以说这次平台下穿的行情结束。基本上在平台3400点之后，我们一直说的是今年下半年要出方向了。目前从长周期来看，市场仍然是这个大方向，因为它回到3400点的平台，所以方向大概率会延续惯性向上的。
而且从年度周期的级别来说，这次肯定不是一个小的向上行情。我在3月底重点说过这个事情，至少目前看是向乐观的态势发展。
从短周期、中周期、长周期分别说了一下，不管是变盘也好还是新的上升周期也好，包括长周期及方向也好，上证指数目前来看都指向向上的状态。我们要以更乐观、更积极的心态去拥抱这次上升周期。从时间周期来说，上证指数，整体市场，包括沪深300和创业板在内，都是一个开始向上的周期。
2、底层逻辑：变革
由更底层的逻辑，我逐步展开：底层逻辑我用两个字来代表，我认为是“变革”导致了这次的上升周期。
影响因子：宏观因子——流动性因子——估值因子
从影响市场的逻辑，我们还是用传统自上而下的理论框架来分析，大多数机构都分析过了，我先简单给大家分享，我一般分析市场是三个因子：
1、宏观因子
2、流动性因子
3、估值因子
我认为市场最核心的影响点是前两个，尤其是中短周期来说，流动性因子是最强的因子，其次是基本面和政策。
先讲宏观因子，宏观因子一直延续海外和国内的周期错配。尤其这两个月更明显地进入了周期错配。海外目前处于美联储加息周期，交易经济衰退，担心通胀不可控制，叠加地缘局势冲突，这些都已经在市场演绎了。应该说美国纳斯达克指数还在持续演绎这个海外不良的周期状态。
但中国A股市场从今年年初，尤其在3、4月份已经提前price in整个海外的影响了，并不是最近才反应。反过来说，从5、6月份以来可以看到A股市场没有受到海外的影响。市场既然选择了这个走势，那到底是什么在影响中国的A股，我认为更多的因素还是国内的逆周期，从三大政策可以看到：
1、从宏观政策和周期来说，政策刺激还在持续推出。稳增长政策不可谓不强，这使得中国在经济层面直接进入了交易复苏周期的，这与美国交易海外经济衰退是完全不同的周期，我们认为这是重中之重。
2、货币政策：宽松周期。这个影响到流动性，虽然还有一些分歧，但在我个人看来已经毋庸置疑，中国市场整体目前已经站到了宽松周期的起点。
3、疫情政策：逐步放开。这是影响到今年4月份跌破3000点的政策，短期来看，伴随着第九版防控优化、海外航线的开放。我们可以很明确地说，疫情政策在有序快速放开，最近两三天的盘面可以看到，对疫情政策放开弹性表现最强的是以疫情修复为代表的旅游、餐饮、酒店板块。板块涨之前我也在强调，这次疫情政策的放开，核心利好肯定不是影响单一板块，而是对于整个A股节奏的大利好。这次利好是因为疫情政策放开，核心是能够大大降低对于中国经济的影响，中国重新回到以经济建设为中心。这个视角才能使整个股票市场上行，因为股票市场历来是反映一国经济的晴雨表，我认为疫情政策要看得更宏观，而非简单从短周期看旅游。
从宏观因子来看，结论就是在未来很长周期里要更多关注国内。
第二个是我高度关注的流动性因子，之前我也分享过。从中周期和短周期来看，影响市场最核心的因素就是流动性。流动性好，情绪也好，其它基本面政策，包括估值，相对来说都不是。流动性我列了两个字：水牛。
历史上来看出现过多轮水牛，近十年出现过两次，分别是2014和2019年。水牛特指在经济下行周期出现的持续逼空或持续上涨行情，2014和2019年也出现过两次。我们可以看到当年的GDP逐季下行，但不影响A股上行，这和目前A股的状态非常类似。
驱动水牛行情的底层核心因子就是流动性因子，也就是宽松的货币政策。我们在2014、2019年看到当年的十年期国债收益率和降准都有比较大降幅。当然，此次流动性的改善不简单是大家预期的，可能还要等待降准降息。我认为已经不重要了，这一轮宽松货币政策实际上是从2019、2018年中国结束“去杠杆”之后实现的，目前中国已经有很强的货币政策抓手了。换句话说，市场里的人都知道，市场的资金不缺，水一直不缺，所以中国有比较好的货币政策环境，水牛行情仍然在持续。
第三个影响因子是估值因子，我大体分为两个：
一是市场。市场因子是股债配置模型，以主要权重指数（沪深300、中证500）来看仍然在中枢水平，这个变化不大，仍然是相对比较有诱惑力的配置权益类机会的时点。
更多伴随市场在最近两个月反弹过程中的是个别赛道成长板块出现了大幅上涨，市场开始担心个别行业是否又要开始转跌，是否估值过高。通过量化分析我们可以看到，衡量行业是否拥挤和行业估值有两个维度：
1、换手率。目前主要成长板块，新能源车、光伏、风电、电机电控、电池、储能，包括短期涨得不太多的军工半导体以及医药和金属，这些赛道板块目前换手率基本都在80%以下，也就是说，目前仍然可以看到赛道成长板块并非拥挤。
2、估值体系。成长板块一般是以透支久期法来估。从板块的透支性来说，整个板块目前的确透支到了三年以上，现在应该在3.2、3.3年左右，处于相对透支的状态。但除了成长板块以外，其它板块久期都在两年以下，甚至有的在一年以下。也就是说，成长赛道从估值来看仍然是相对便宜的，这可能跟短期上涨大家的感觉不太一样，目前部分赛道仍然便宜。而且市场要进入三季度了，伴随着半年报和三季报的预期，部分板块的盈利会进一步上行，也会使得估值水平进一步向下。我们通过估值水平从中周期看，这一波成长板块的上涨大概率是没有结束的，持续时间有可能看到三季度末，以历史数据来说仍然是比较良好的上行状态。
重大变革：市场化改革 + 经济转型
这三个因子并不能说明市场扭转了所谓上半年的一次大的破位下跌局势，我认为这三个因子并不能完全解释或说服，所以今天我重点想跟大家分享的是真正能够影响大的时间节点变化和节奏变化的关键：变革。我认为变革体现在两点：
1、市场化改革
2、中国长周期的经济大转型变革
中国酝酿且已经进入的这次市场化改革，先引申中国最早的改革开放。中国改革开放进程这四十多年就是各行各业不断的市场化改革进程。每个行业市场化之后往往会引发该行业爆发式的剧变和成长。
我讲几个历史上比较大的市场变革。1998年的房地产市场化改革，使得房地产的定位作为国家的立国根本迎来了长达20年的大周期。上面这张图是1998年之后各个行业的繁荣，目前看一波繁荣结束了，但很难说房地产进入了衰退期。从2018年开始，我们更多关注一个有极大概率会接替房地产的蓄水池行业，也就是资本市场。资本市场在2018年启动了历史性的金融资产化改革。
先从数据来看，二级市场A股的总市值到去年年底已经接近100万亿了，即使最近半年有些调整但也在90万亿以上，这个扩容速度是非常快的。大概率这次中国金融市场的改革只是起点，有可能会复制1998年地产市场化改革的20年大周期，核心是因为资本市场要接替房地产蓄水池的作用，让热钱从地产流入资本市场。目前看来变革已经开始，我认为整个市值，包括注册制，会真正把这个水池打开，所以市场化改革是影响整个中国几十年发展的核心底层逻辑，目前来说整个中国金融市场也已经开始受到资本市场改革这个大利好的推动。
第二个是经济转型。如果要开启金融市场化改革还是要有抓手的，中国希望把金融市场、资本市场做好，核心还是能够实现经济的转型。这里我们继续对标美国，美国经历上一轮大经济转型可以追溯到1971年，里根总统上台之后马上就推行了“经济复兴法案”，法案的核心是推动美国制造业向信息产业转型。同年美国就设立了纳斯达克指数，我们可以看到，在纳斯达克板块推出之后经历了三十年左右时间，纳斯达克指数从50点一路逐步震荡向上，到2000年左右时到达了5000点，涨了100倍，2000年之后由另外的逻辑推动。
但纳斯达克指数推出之后，它帮助了美国整个大经济转型。二级市场最大的好处就是它是通过直接融资助力产业和经济的转型，尤其是以科技类行业转型为主的周期里。如果科技类企业想要发展，最好的朋友就是直接融资，也就是要通过壮大二级市场，让大量小企业上市。通过二级市场直接融资，实现正反馈，到二级市场拿钱，拿钱之后把企业做大，继续回馈股东，股东继续投入，不断地正反馈，使得美国迎来了之前20世纪后半叶的经济转型，这个过程中诞生了很多世界巨头。
中国很有可能在对标1970年代美国纳斯达克指数周期复兴的起点，2018年可能就是这个起点。2018年中国设立了科创板，正式把注册制推行开来，这次设立科创板对应当时美国的经济转型，中国的经济转型在长周期从制造业转向科技产业了。
实际上我认为如果想转型顺利，即使有国家政策上的扶持，也离不开二级市场的繁荣。从这个维度来说，下半年有预期的注册制全面放开，实际上是推动二级市场助力经济转型的信号枪。有人总认为注册制是偏利空的，但从美国的经验来看，这是非常大的利好。逻辑是从产业端到资本端不断地正循环，我们也期待中国在未来长周期的经济转型中，资本市场可以助力，产业也回补资本市场的繁荣。
两大改革，一个是金融市场化的改革，一个是整个中国大经济周期的转型，这才是中国A股市场进入新的向上周期的两个最大变革。我想跟大家分享一下，市场化改革和经济转型变革，最终可能会反映到的两点大变化：
中美全面背离，包括两国的货币体系、经济周期，更包括我们的资本市场。从地缘冲突之后，尤其到最近这两个月，中国的状态逐步与之前这一二十年跟随美国的状态有一些背离的苗头。我们未来可以拭目以待，美国股市的走势和中国股市的走势是否还会相向。近20年，A股和美股走势完全不同，A股一直在3000点的中枢附近，美国迎来了大牛市，大的宏观面中国是受制于美国的，但是看未来二十年，这个背离有可能已经开始了。
从机会来说，两大变革会导致A股长期呈现结构性行情。伴随注册制全面打开，A股的总市值也好、上市公司数量会越来越多，当盘子快速扩容时很难做到普涨，毕竟资金是有限的。会延续从2019年1月份以来的结构性行情，只要A股向上，行情就是结构性的。长期行情里需要我们聚焦主线，在结构性行情里找结构性相对领涨的板块，从而获得比较好的收益。
结构性行情：2019年1月以来的市场
从第一个时间周期来说，2019年1月份的市场我们延续了结构性行情，再叠加两个变革，这个结构性行情可能会长周期地持续下去。从我们所处的时间点和变革点来说，2018年市场化改革之后，2440点开始的这波结构性行情并没有结束，只不过它用了一年左右时间做了调整。从今年5月份开始，这波结构行情又重新继续了，是它的第二波上涨。
而且第一波行情持续时间是一年半（18个月），空间从2440点涨到了3700点。无论是什么行情，不管个股还是板块，第二波行情如果逻辑没变的话，从空间上和时间上两个维度一定都会超越第一波行情的幅度，我们可以拭目以待。现在我们处在结构性行情第二波的起点，可以高度关注、积极应对，去拥抱未来相对长周期的上涨行情，但这个行情目前可能才刚刚开始。
3、聚焦主线：时代
从长周期来看，不论买什么行业大概率都会有比较好的收益。无论是热门板块还是冷门板块，但在结构性行情中会有相对表现好的板块，可能是什么呢？在我看来它一定是要代表当下和未来时代的。
时代的贝塔：产业变迁 + 技术推动
回顾过去40年全球的产业变迁，以十年为一个节点，我们可以看到世界巨头的变迁。很多人都有深刻感受，经历了从通信时代到移动互联网的时代，可以看到未来十年仍然会有新的产业变迁趋势出现，我们也要围绕这个新的趋势做投资。
中国进入21世纪后是快速发展的二十年，第一个十年里我们经历了工业化城镇化的发展，经历了一轮大牛市，催生了以水泥、工程机械、地产、钢铁为代表的巨头；第二个十年我们以消费升级+移动互联网行业为代表，经历了第二轮牛市，诞生了消费类的大白马，包括电子类白马，更多是互联网的巨头。总体来说，移动互联网的时代大概率已经进入了成熟期。
我们后面要迎接第三个十年，有可能是一个新的产业周期，真正能够实现产业变迁的底层逻辑实际上是技术推动。
之前人类经历过多次技术革命的变革，从农业革命到工业革命到电气革命，再到之前20年的信息革命，尤其是移动互联网革命。应该是从前年疫情之后开始，大家就开始讨论内卷这个词，实际上内卷更多是由移动互联网带来的。人类史也到了一个节点，需要摆脱内卷状态，这时技术变革可能已经到了一个奇点，这个奇点就是以人工智能为代表的智能化革命。五年前大行其道，但还处在概念周期，最近2-3年之内可能会迎来一次真正的突破，迎来大变革。我们说未来十年大概率是一个智能化浪潮下的投资机遇，我认为这是未来全球的投资主线，不能偏离这个智能时代的主题。
下一个十年：智能时代
我对智能化研究一段时间了，大体看分为三个维度：从底层硬件到技术层，再到应用层。应用端包括目前已经开始突破的智能驾驶、机器人、移动设备，再到智能家居，还包括医疗、安防、视频、零售、建筑、法律等，应用端的智能化已经或多或少在影响人类了，但只是刚刚开始。
从最近两个月中国A股市场的表现就可以看到，如果行情启动前一定会有先锋号，这个先锋号是以汽车板块为首，叠加光伏在内。但演绎到6月份，这波反弹行情开始已经在演绎智能化的逻辑了。这两天虽然整个板块在调整，但有一些个股是逆周期往上的。更多是智能化的概念，以华为、理想为代表的智能汽车真正量产，引爆消费市场。
汽车这轮炒作经历了几个周期，从5月初炒汽车市场销量复苏，到后来因为上游原材料下降，成本端改善炒了一轮。我们认为后面看整车和汽车板块都要分化，分化出来的重点领域只有跟智能化相关的才有可能走得更长远，这是智能汽车。从机会来说重点关注自动驾驶和智能座舱，里面细分了域控制器、传感器、芯片、软件、通讯、地图等，都有很大的产业链大机会，这波行情可能才开始。
第二，是从6月中下旬开始，以特斯拉的人形机器人为代表，引爆了整个中国中游制造业。中国中游制造业的行情已经有七年了，在最近两周很多个股开始异动。在我看来，人形机器人目前可能偏概念，但当特斯拉的机器人930正式发布时，一定要从产业端去找，尤其是机器人的生产，中国这么好的制造业基础，它一定能够迎接长周期人形机器人的大市场。我们高度关注人形机器人，里面有三点：减速器、伺服、控制器，这三大控制系统占整个机器人的六成以上。除此之外还有热管理、传感器、视觉、结构件、整机组装。
智能汽车和人形机器人只是目前这轮A股市场反转向上的突出代表，它们后面会演化出更多以智能化为代表的机会，包括在7月初华为的智能产品发布会，又可以更多引发智能产品的应用。这轮智能化的行情刚刚开始，它会逐步从炒概念进入到炒产品，再到利润兑现的数轮行情。
投资主线
不管是主周期的智能革命的逻辑，还是从长周期来说，这波市场行情可能持续比较久，我建议大家重点关注如下长周期主线：
1、智能化相关的板块、个股和基金
2、能源革命
之前我多次分享过，以中国能源安全为代表的，现在已经形成了全球共振。能源革命，尤其是新能源革命依然是大主线，从2019年开始的能源革命中的个股上涨并没有结束。我们要跳出之前A股30年的投机情绪，投机行情可能在2019年之后就逐步结束了，2019年之后的市场可能会持续数年甚至数十年。它并不再是之前的投机行情了，而是进入了新的第二波周期：产业周期。它是真正围绕重点产业来的，一些个股会走出类似美国股市长周期的上涨。
我个人认为未来要重点关注的两个主线就是智能革命和能源革命。当然，并不是只有这两大主线才能上涨，未来中国A股市场如果整体向上的话，大部分板块都会上涨，所以不要对A股目前太过悲观。
结束：聆听时代的号角
最后想跟大家分享的是我们要更加积极地迎接中国A股，中国整个经济周期新一轮的上行，我们认为这轮上行从今年5月份正式开启。建议大家紧紧围绕这个主线去做。
5月初我在本企业内部做配置时就强调过这个事情。反过来说，如果这个主线垮了，大行情也不会持续了，所以主线需要持续向上。昨天经历过成长板块的小调整，今天很快又修复了，主线的持续向上，会持续带动整个市场从资金面到情绪面，再到整个指数的进一步修复。
这轮第二波结构性行情从时间到空间上大概率都是要超越第一波的，我们可以积极应对，逐步配置。
从短周期来说，从上证到创业板上可以看到有年线的压制，我认为在这个位置上回调深度不会太大。但需要一个震荡，震荡之后这一轮上涨行情会延续下去。在6月底节点我跟大家分享的长周期不要再多顾虑了，希望积极迎接。
明晟东诚作为全市场配置的私募FOF，更多是以权益市场配置为主，我们也在积极关注，尤其是围绕着未来市场大的主线，对相关的基金管理人和板块机会进行配置。希望大家多多关注我们平台，我们在雪球上也有同名雪球号，会发布一些观点。
今天正式内容分享完了，重点是让大家可以相对积极一些地看待目前的A股市场，更多关注中国的经济复苏。
对于市场的分歧我们交流了很多，到目前为止分歧仍然很重。刚才储能的逻辑里说到了，最大的分歧可能是认为中国经济很难摆脱美国的影响，但这个问题我们要留给时间验证。只不过从目前来看，中国GDP经济体量跟美国已经到可与之一比的水平了，在2008年这是不可能的，而且地缘冲突之后美国实质性加息缩表。从目前来看，美国希望通过加息和制造冲突使全球资金回流到美国的这个方法并没有如预期那样完成，中国或者全球的新经济周期可能逐步开启，当然这个过程不是一蹴而就，A股上涨行情也不是一蹴而就，我们仍然需要做到谨慎乐观。最近我们也在密集储备，希望通过这一轮的市场调整和反弹，筛选出更优质的管理人，为投资人做出更好的回报，这是我们企业今年的重中之重。
希望经过今天这一讲，大家重点记住A股中长周期的上涨启动了，不论配置什么我们都希望大家去积极拥抱，也把这个好情绪带给身边人。中国资本市场不光是为了小股东和大股东的财富积累，它更多的意义是通过直接融资促进中国实体行业的转型，比如宁德时代的大额定增，就是资本市场助力中国经济转型很好的代表。我们希望未来在市场好转的情况下更多公司获得认可的融资，使得中国的国力变强大，这是市场的底层逻辑。
今天用一个小时的时间给大家做了一个我认为相对比较重要的分享，行情是逐步走出来的，我们希望跟大家一起享受未来的行情，大家可以对行情拭目以待、对市场拭目以待、也对我们明晟东诚拭目以待。
今天的分享到此结束，谢谢大家。
风险提示：嘉宾发言仅代表其个人观点或特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上。市场有风险，投资需谨慎