金牛双子星丨希瓦梁宏与进化论一平对谈精选

在今天下午进行的 #2020雪球嘉年华# “巅峰对话：金牛双子星主动vs.量化”环节，希瓦资产 @梁宏  与 @进化论资产 基金经理 @进化论一平  王一平进行了深入对谈。以下为两位明星基金经理的谈话摘要：

希瓦资产 @梁宏  ：

「最近两三年偏向于长期持有优质公司 」
我自己的投资风格最近五年转变还是比较大的，最初刚开始做基金的时候，可能会带一点投机、择时之类的，但是最近两三年都是偏向于长期持有优质公司。
在一个大行业里，我觉得是行业中竞争最强的，或者说是管理水平最优秀，或者是成本控制能力最强，或者行业中有后发先制能力的龙头型公司，持有这些股票，我会拿很长时间，如果这些股票我发现晚了，涨得比较高，我也会直接追，相对来说没那么多估值，追了再说，等到有调整之后再加仓。

「今年的投资标的非常分散，相对来说盈利质量更高」
现在我持有的个股可能有五六十个，超过5%的持仓个股只有3、4个，今年我们的收益主要靠分散获得的，不像2017年，2017年我们的收益是靠重仓一个板块或者一些个股获得的回报。今年投资比较分散，相对来说盈利质量更高。

「重点布局中美互联网科技行业，市场风格怎样和我没有关系」
我们重点的行业布局还是中国的互联网公司和美国的科技公司，这是我们觉得应该长期布局的两大板块。剩下的是医药、消费还不错的板块。
为什么我自己会倾向于美股和港股互联网，我觉得中国的互联网公司的流动性非常好，也有比较高的弹性。最关键是这两个板块代表世界上最大的两个国家最先进的生产力，美国是科技领先全球的，中国互联网公司是商业模式领先全球的。不管是电商领域、支付领域，各种共享领域、外卖领域，甚至是社区、团购等。这种商业模式在全球都是创新的，其他国家跟着中国走的。
还有大家比较喜欢的医药、消费等，也会有一定的配置。当然，特别便宜的股票，我也会做一些配置。看上去PE很低、股息率很高、也有一定成长性，这种公司也会配，但不会成为我们的主流。我们的主流是要看未来的。
至于市场风格怎么样，我无法判断。我真的是看公司本身，市场风格爱怎么样就怎么样。

 @进化论一平  王一平 ：

「市场越来越往优秀的、头部的公司聚焦」
2016-2017年的时候，全市场倒数前20%的公司，日均成交量在A股为8000万，到现在倒数前20%的公司每天成交大概是2300万。
大家可以想想这是为什么，我认为其中一个很大的原因是这个市场越来越往优秀的公司、头部的公司聚焦。原来小公司正在渐渐的，不单单是被大家注意力方面的忽视，在未来我觉得他们还会受到持续的流动性的折价。我觉得未来市场最大的风格是什么，大家一定要聚焦优秀的公司，能够持续向上的公司。对于向下的公司来说，很快美股化、港股化。

「我觉得互联网领域是非常好的赛道」
一直以来对A股投资人来说都认为茅台、医药的赛道非常好，我觉得互联网领域是非常好的赛道，为什么我们A股的投资者没有那么深刻的感觉？最主要的原因是因为A股市场上没什么好的互联网公司，其实在中国有非常多好的互联网公司。
首先，我们认为一个好的互联网公司，大家先不要看它盈利与否，而是看这家公司的愿景，它要做什么样的生意？它的生意能否给社会创造价值？在创造价值的过程中有两个思考：1，它满足了什么样的需求。2，它创造了什么样的需求？这直接决定这两种公司可能不一样。
创造需求的公司，苹果把智能手机做出来，小米、华为、OPPO、VIVO渐渐出来了，智能机的时代出来了。真正的“造钟人”是苹果的乔布斯，所以苹果是一家非常厉害的公司。互联网领域，这家互联网公司的出现给大家创造了什么需求？美团的出现以强大的地推团队、外卖团队，它满足了线下O2O的需求，之前为什么没有人做得出来？因为运营成本非常高，美团通过精细化管理把运营成本降到一定程度，也得到资本市场的青睐。他们可以把这种需求通过管理能力、创造能力把需求创造出来。大家可以看到美团今年的表现也是现象级别的表现。

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（以上为嘉宾个人观点，不代表雪球投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）