看了雪球夹头和趋势的辩论，收获很多，原帖见唐朝兄总结的
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我认为做投资，大家的目标都是获得超额收益，例如市场平均年收益7%，怎么去超过7%，就需要找到各种办法，不过既然我们获得超额收益，那么必然有人达不到这个收益，有比平均数值高，必然有人比平均值低。

1、长期持有价值股，是一种预测，预测这家企业的未来盈利能力，如果是有效市场，当前的股价通常是合理的，也就是好企业价格高，坏企业价格低。
2、趋势投资，更是预测，有效市场下，第二天的价格涨跌是无法预测的。

那么要赚到超额收益，必须市场无效，出现低估和高估，最终就是低买高卖。

1、低估买入，最大的问题是，会不会跌到你等待的低点，因为踏空最大的问题，就是跑输社会财富平均增幅，一直拿着现金或者货币资金，是一定跑输股市长期上涨趋势的。
2、高估卖出，最大的问题，多少算高？

所以，通常有两种模型，第一种，回避低估和高估的问题，长期满仓，只换仓到相对低估，但一直不持有现金。第二种，做波段，那么遇到怎么卖的情况，只能用趋势法则。

如果市场有效性比较强，我倾向于第一种方式，就是长期满仓，只寻找不同投资品种之间的差异值，比如判断银行股是所有版块中最低估的，就持有银行，等某日变成科技股最低估，就把银行股换仓到科技股。

如果市场有效性比较弱，我倾向于第二种方式，就是根据趋势去寻找卖点，毕竟吃到一次趋势的波段，就是一次相对收益。

但我不会长期空仓，因为空仓很难做相对收益，我会根据市场低估的程度，选择合适的仓位，但不会上杠杆。