$西力科技(SH688616)$ 按照国企特性，中标到签订合同一般需要1个月时间，同时公司也说明像智能电表类产品一般供货在3个月内完成。我统计了2022年11月以来公告中标情况，公共7个中标公告：1、2022年11月23日，国网，0.98亿，智能电表；2、2023年1月11日，中移物联，0.5亿，智能充电，框架协议；3、2023年年1月9日，0.35亿，南方电网，智能电表；4、2023年6月7日，1.26亿，国网，智能电表；5、2023年7月10日，0.6亿（通信单元）+0.4亿（计量箱），国网各省公司；6、2023年12月13日，2.23亿，国网，智能电表；7、2024年4月11日，2.44亿，国网，智能电表。
其中，第2项只是框架，最终多少和中移动自身ICT拓展市场拓展有关。第1、3、4项基本会在2023年内完成，那么，2023年中标公告智能电表完成的合同额是2.59亿（含少部分采集等），扣税后营收是2.3亿。公司2023年智能电表实际营收是3.6亿，说明有1.3亿是中标公告之外零散项目积累的。
今年国网会进行3次智能电表投标，7月增加一次，按照中标1.5亿计算，加上第6、7项，合计金额是6.17亿，这些年内确定都会完成，扣税后收入是5.49亿。如果中标公告之外智能电表零散项目（含南网，去年计算是不含南网中标公告，南网正常一年0.5亿没问题）今年保守按1亿计算，那么，智能电表今年收入就会达到6.49亿，同比增长达到了80%。
假设智能电表之外其他产品营收保持不变，今年仍然完成2亿左右，那么全年的营收就达到8.49亿，同比增长50%。由于高毛利率产品智能电表营收占比超过75%，整体毛利率会达到33%～35%之间，净利率会在16%～19%之间。按照17%净利率计算，全年净利润大约在1.44亿，EPS0.96元，同比增长92%，当前股价对应估值12倍。
由于全球主要国家电力投资今后几年是高峰期，市场对智能电表行业平均估值容忍度提高，合理按20倍估值计算（对应科创板平均估值还是低很多），当前股价理论上存在50%以上上涨空间。