长达三年的大幅波动，使得很多港股投资者陷入迷茫，市场上更是流传着港股已经陷入流动性衰竭，港股再无前景这样的传言。
真的是这样么？
当前港股是否还具备投资价值呢？
咱们今天接着上文来分析（港股投资，此刻最佳时！（上））
二、港股的流动性---枯竭了？
1、投资港股的人都是谁？
2、中美利差---如何影响港股？
主要有以下两个底层逻辑：
①资金流向
中美利差，就是用美国的国债收益率减去中国的国债收益率得到的差额。它表示的是，当你把钱买美国国债比你买中国国债多赚的那一部分钱。
当这个差额高的时候，投资美国国债会赚的更多，钱会流到美国，也就是从港股市场往外流；反之，资金倾向于回流到香港股市。
下图为计算得出的中美利差数据图，可以看出，目前已经到达历史高位。上一次在这个位置还是10年前，在中美利差如此大的情况下，资金更倾向于流向美国，对于港股市场是不利影响；
②中美利差会影响估值
估值=公司未来收入/贴现率
中美利差的变化，对于估值的分子分母端，均存在的影响：
分子端
估值模型的分子端，表示的是公司的基本面（未来赚的钱），它跟估值正相关。
我们前面分析过，港股的主要上市公司来自内地，赚的是人民币，因此，人民币汇率对其影响较大。
由于目前美债利率相对于中国国债利率更高，大家都卖掉人民币去买美元，导致人民币相对于美元是贬值的。也就是说当人们预期上市公司赚的钱（人民币汇率）是会持续贬值时，对于估值的影响是不利（向下）的。
分母端
模型的分母是贴现率。
贴现率表示的是未来赚的钱，折算为现在的价值所适用的利率。它与估值此消彼长，呈负相关，贴现率越高，估值就会越低。实际操作中，我们通常用无风险利率（国债收益率）来计算贴现率。
下图可以看出，香港的政府的国债收益率跟美国国债收益率非常贴近，目前二者均在高位。也就是说，估值计算公式中的分母（贴现率）目前处于历史高位，对于估值的影响是不利的（利率上升，估值下降）。
可见，过去中美利差处于快速上行的一个过程当中，不管是分母还是分子角度，都不利于港股的估值，而目前中美利差处在一个极端的位置，对于估值的影响也逐渐接近极端。
综上，过去这段时间，不管是从公司基本面，还是从资金流向，跟估值预期来讲，现在目前都是港股的极端位置，对于港股投资者来说，目前也正是他们最为悲观的时候。
但是，对于我们周期派逆向逆羊群投资者来说，我们的交易策略正是捕捉市场的极端表现。
当前，中美利差已达到近十年来的最高点，同时中国的宏观经济周期也处于历史底部区间，且各项数据，均已向好，这意味着未来均值回归的动能越来越强。
极端的行情才能出现绝佳的机会，虽然市面上存在着各种“鬼故事”，但我个人觉得，目前港股处于底部区域，从中长期来看非常具备投资价值。
乔治·索罗斯——“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是再进入之前先认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
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