昨天的文章，我们分析了最近讨论度最高的高股息（红利）策略是什么，影响因素有什么，以及是否长期有效。分析的过程中我发现，本次高股息（红利）指数的大涨与以往大不相同，本次行情背后的逻辑是什么呢？这轮行情会持续多久？今天的文章我继续分析。
一、本轮行情有何不同
其实我在研究本轮行情的时候，我发现它的走势跟以前不太一样。
这是什么原因导致的呢？
当我扒开它的外衣再往下去深挖的时候，发现，一些关键因素发生了变化。
下面是2015年红利指数的行业构成，主要是银行、公共事业、汽车、交通运输等。
而目前，红利指数的第二大权重行业，变成了煤炭。
本次红利指数的上行，很大程度上是由煤炭行业贡献的。如果我们把中证红利指数的煤炭刨除出去，红利指数并没有表现的很好。
如下图，绿色线是抛去煤炭的中证红利指数，它的表现平平。黑色线为红利指数里的煤炭，它不但大幅上行，且创出历史新高。
煤炭隶属于产业链上游，属于大宗商品类，这次红利指数的行情本质还是大宗商品的行情，这也同时印证了我最近一年一直讲的大宗商品超级周期。
二、本轮行情何时结束？
从我的角度，定义一轮行情的结束有两种情况。
第一，该品种开始相对的跑输。换句话说，它并未下行，但他跑不赢其他方向。
针对这种情况，我个人会选择观察套利K线的趋势结构。本轮周期，红利指数从2020年开始便相对跑赢整体市场，目前已经接近上一轮周期的高点，不过还未观察出明显的趋势变化信号。
我个人还在继续持有，观察其顶部结构，届时，我个人可能会选择更换赛道。
第二，该品种行情彻底结束，开始下跌，继续持有，有可能出现损失。
针对第二种情况，我个人选择借助周期策略工具箱的数据来做出决策，由于本轮行情主要是用于煤炭指数上行发动，因此目前我在密切观察煤炭指数的周期位置，如果其到达顶部区域，届时，我会根据情况选择启动顶部策略。
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