Mark
点评:金斯瑞的营收增长和经营损益主要由持股48%的传奇生物主导,2023年全年投资者应占亏损-9548万美元,比中报时的-9358万多亏损200万美元,下半年减亏明显。现金部分由于完成了3家子公司的融资,资金状况良好。
金斯瑞的业务主要由4部分组成:生命科学服务、CDMO、工业合成、细胞疗法。
生命科学服务
涵盖定制化DNA合成、寡核苷酸合成、多肽合成、蛋白生产、抗体开发。
CDMO(蓬勃生物)
为客户大分子药物发现、开发及生产提供概念-临床-商业化的一体化服务。金斯瑞蓬勃生物已成为抗体/蛋白治疗、细胞治疗及基因治疗开发公司的领先提供商。
工业合成(百斯杰)
凭借合成生物学技术,对蛋白质进行工程改造并构建细胞工厂微生物菌株,生产优质工业酶及功能性蛋白,可用于饲料、酒精、食品及家庭护理等。
细胞疗法(传奇生物)
包括自体和异体嵌合抗原受体T细胞、γδT细胞及自然杀伤(NK)细胞免疫疗法。
核心产品CARVYKTI治疗多发性骨髓瘤2024.4FDA批准2线治疗,将使可及的患者数量增加数倍。强生2024年1季度CARVYKTI销售1.57亿美元,预计销售峰值能到50亿美元。2024.3,与诺华签订生产协议,以解决产能问题。
2023.11 授予诺华DLL3 CAR-T全球权益,首付款1亿美元。
研发管线如下
金斯瑞的员工数增加较快,但奇怪的是研发人员逆势下降这么多,而行政人员达到了1000多人,翻遍了近3年报表也没找到答案。
人均薪酬6.5万美元,合人民币近50万。创始人章方良,59岁,持股39.6%。
总结:金斯瑞随着传奇的放量,很快就能实现盈利。但传奇的核心创始人范小虎在2022年离开了公司,后续的研发能力让人有些担忧。高瓴资本深度介入金斯瑞及子公司,有业务分拆上市的预期,同时让人想到了当年的微创医疗。章方良也会不会变成又一个老常呢?从范小虎离职后立马与其对簿公堂、章方良的被捕等等,公司管理的黑历史还是蛮多的。
公司持股48%的传奇生物目前80亿美元市值,金斯瑞的应占权益已经高于其自身总市值了。公司海外收入占比80%,容易受美国-药明相关法案影响。
Mark