持有华侨城A已经有差不多两年了，坦率的说，目前回报不好，还有亏损。从6元多买入，7元多追高，到跌回6块多补仓，最后到5.5元无钱补仓。我的股票投资体系，还是比较重视精选低估值，有相对竟争优势的企业。华侨城估值低，这几年估值一直在8倍市盈率以下，市净率从未超过1.5倍。从地产行业来看，最重要的一是拿地，二是融资，三是操盘能力。华侨城拿地肯定是有优势，襄阳郑州扬州等地文旅拿地平均楼面地价2000-3000元，楼盘均价12000-15000元，有不错的毛利率。南京欢乐滨江，拿地不到8000，房子售价35000-37000。武汉华侨城原岸拿地时间早，楼面地价2000多，房屋销售均价32000，2019华侨城原岸销售额60亿，毛利80%以上。华侨城融资利率平均不到5%，现在3-5年期债券利率大概3-4%，和万科相当，融资成本属于最低之列。至于开发及操盘能力，华侨城的成片开发，规划能力毋容置疑，深圳华侨城就是例子。单个楼盘产品力，天鹅堡，天鹅湖系列口碑还不错，当然与金茂府，融创一号院相比，口碑和溢价能力还有差距。相对弱的地方，是快速周转的能力，由于大盘规划时间长，开发周期慢，销售及结算也不是特别快，但是最近两三年，华侨城加强了和万科代建合作，和金地合作开发，比如南昌华侨城欢乐谷配套住宅就是万科代建，南京江畔都会上城华侨城金地合作开发，拿地半年就开盘。其他的，就是公司治理方面的一些不足之处。例如信息披露不透明，每月销售数据不披露，分红不稳定等。但是最近几个月，华侨城先是披露了年度经营数据，又公告了20亿回购计划，对投资者关系有所改善。华侨城到底是不是一个好的投资标的？不管怎么分析，我认为是。但是两年来投资华侨城，我却颗粒无收甚至亏损。但是我坚定的认为，以五年期来看，投资华侨城大概率还是能取得很好的回报。到2022年，华侨城每股收益2.3-2.5元，每股分红0.6-0.7元，5-6倍市盈率，股价也有12-15元，这是最保守目标。如果按照龙湖地产的估值，就是10倍市盈率，那华侨城远期目标股价20-25元，2000亿市值。目前市场对华侨城分歧很大，不把华侨城看成价值股，也不认为华侨城是成长股。无数人的偏见，总抓着现金流是负数，股价10年不涨，负债率偏高，频繁转让项目股权等问题不放，很少有人认真分析这背后的原因，刻舟求剑，知其然不知其所以然。三年不飞，一飞冲天。十年不鸣，一鸣惊人！华侨城必将兑现其价值！我们拭目以待！$华侨城A(SZ000069)$@挪威的森林0323 @阿猫投资 @鲁大师666