在对企业经营模式或经营质量进行判断时，我们常常希望对企业的净利润含金量进行判断。为此，就有必要搞清楚净利润和经营活动现金流之间的关系，搞清楚含金量高或低到底是由于哪些项目造成的，从而使我们能够对企业经营模式有更加清晰的理解。
经营活动现金流量与净利润的大致关系可以用如下图公式表示，这里的模式是使用净利润推导现金流，对公式简单介绍如下：
1.有现金流入不影响利润的项目，比如：当存货减少时，说明存货实际上是已经卖出了（有现金流入），但是这个变化对利润数据没有影响，这部分数据要加回来
2.有现金流出不影响利润的项目，比如：当存货增加时，说明企业实际上花了钱（有现金流出），但这个变化对利润数据没有影响，这部分数据要减去
3.无现金流入增加利润的项目，比如：公允价值变动对应的如果是企业房产的增值，但企业并没有将房产卖出，这个利润收益仅仅是账面上的，因此这部分数据要减去
4.无现金流出减少利润的项目，比如：固定资产折旧时，会在利润表中进行扣除，但实际并没有花钱出去，这部分数据加回来
实际应用时，我们不必自己亲自去按上面这个公式算，年报中有一个“现金流量表补充资料”，已经帮我们算好了现金流与净利润的相互关系。
以下是安琪酵母的现金流量表补充资料，可以看到2019年安琪酵母的净利润9.3亿，经营活动现金流净额12.9亿。说明这一年安琪酵母的净利润含金量是很高的，那么到底高在哪里呢？可以看到差距的大头其实在折旧这块（有4.4亿），账面上可能会拉低净利润，但实际该年度没有支出相应的现金。这里也可以看出，安琪酵母相对来说还是比较重资产的，因此折旧占比相对会高一些。
安琪酵母2019年报
再来看下2020年的情况，净利润14.2亿，经营活动现金流18.6亿，二者之间同样存在一个差距。主要差距同样在固定资产折旧4.8亿，重资产属性的体现。另外经营性应收增加了2.7亿也有比较大的影响，经营性应收的增加说明对下游不是很强势。
安琪酵母2020年报
接下来看看牧原2019年的利润含金量，净利润63亿，经营活动现金流99亿，当年的利润含金量很高。高在哪里呢？经营性应付增加了38亿，说明对下游很强势；固定资产折旧16亿，说明牧原也是比较重资产；存货增加13亿，和生猪产量增加有关。
牧原2019年报
再看2020年的利润含金量，净利润303亿，经营活动现金流231亿，当年的利润增加非常惊人，但含金量有所降低。低在哪里呢？存货增加了140亿，说明生猪存栏量大幅增加，和经营生产的增加有关。
牧原2020年报
老实说，研究完这张现金流量补充表，我发现光看这个表还远远不够，还是得结合商业模式和产品来做判断。比如：2020年牧原的存货增加了140亿元，这是好事还是坏事，光看这个数字肯定没法做出判断的。一般商超的存货增加肯定不认为是好事，但牧原的存货主要是猪，猪本身是不愁卖的商品，很容易变现。从这个角度来看，存货的增加至少不至于带来什么风险。如果再了解牧原的成长模式，固定资产的折旧增加本身意味着猪肉产能的增加，意味企业内在价值的增加。