远见之路

远见之路

梦想是财务自由

他的全部讨论
关于信息真实性的思考

我们所做的任何投资决策,都必然源于对信息的理解和判断。这些信息的真实性,或者说数据与实际情况的一致性,会极大影响决策的质量。把控好信息的质量,可以说是投资成功最重要的要素,是做好决策的根本性基础。 1.市场上为何会有虚假信息 然而,市场本就充斥着各种真假消息,不同参与方也各有其...查看全文

重读《约翰涅夫的成功投资》

去年初次读《约翰涅夫的成功投资》,并没有什么特别的感受。具体的操作策略和细节总有没讲透的感觉,让人如在雾中。此外,不知道是否翻译的问题,文字表述也较为生硬,难以感受到作者的情绪变化。 但此书毕竟是投资大师自己写就的一手作品,总好过那些以讹传讹的二手作品。在涅夫长达30余年的投资...查看全文

洋河粗思考(一)

当市场较多看空一家企业时,既可能是投资机会也可能是风险。关键要看,时间是企业的朋友还是敌人。我们需要辨识的是企业的长期竞争力,行业的长期发展前景等。对于以时间为朋友的企业,很多短期看来纠结的局面,长期来看并不是什么问题。 白酒业是个与时间为伴的行业。无论浓香型还是酱香型白酒,...查看全文

企业发展过程中,人的因素至关重要

近期听吴晓波的节目,有一点感想:即任何企业、组织,甚至于国家的发展,人的因素都至关重要。在巴菲特致股东的信里,常常提到管理层的重要性。他把自己比喻成教练,说自己绝不会去教顶尖的棒球手如何击球。 在市场竞争中,管理者所制定的方向或者战略,必然影响企业的发展。以分众为例,其在2003...查看全文

新城的发展历史研究

我喜欢研究企业的发展历史,并想通过这种研究,去探索企业核心竞争力的变化。本篇我想重点探讨新城是何时开始跨越式发展?是什么内在因素促成了这种高速发展?为了便于比对,采用长期以来的中国房地产龙头万科作为参照物。 下表列出了新城及万科近10年的合同销售金额,其中新城2009~2014年的数据...查看全文

如何应对市场下跌

这里所说的如何应对,更多的是指心态层面的应对。近期市场较为悲观,反映在主要指数上,沪深300、上证50近一个月都跌了200点以上。与之相伴随的,一些曾经拥有较好业绩的公司,出现了增速下滑乃至业绩下降(比如:榨菜、分众等)。贸易战、汇率和香港问题等外部的不稳定因素,更增加了市场悲观预...查看全文

指数基金的真实年化收益率

在很多资料中,都指出指数基金的长期回报率在12%左右,也有说在10%~12%的。我的直观感受是,应该没有那么高。于是我用真实的ETF基金数据跑了一遍,看看沪深300、上证50的长期定投收益率到底有多高。 计算的条件设置如下:每月定投1000元,分别拟合在不考虑/考虑分红情况下的年化收益率。拟合的方...查看全文

以发展的眼光看投资

近期看到很多朋友对新城的密集跟踪,我的一个感受是:是不是追得太紧了,靠得太近了,以至于稍有风吹草动就紧张到不行。到这个时点,公司的策略和方向已经很明确了,如果相信公司的战略是正确的,相信公司能够持续发展以至于再创辉煌,那么耐心等待是最好的选择。如果不相信公司能走出困局,那么...查看全文

房地产公司的投资逻辑

之所以说依据常识来投资,是因为投资中总是有信息不完全的方面。在这种情况之下,我们只能依靠常识、依靠直观的逻辑来投资。经过此次新城事件,让我更加坚定了按常识投资的方向。对于散户来说,没有信息优势(缺少第一手的调研、资料和接触),我们能够依赖的只有常识。所谓常识,便是投资的大逻...查看全文

对于新城事件的再思考

不掩饰,承认自己对于新城事件的处置存在不足,承认在面对此事件时存在认知偏差。两周之内,我将新城仓位从50%减至10%,又逐步加仓至50%以上,加仓价格与减仓价格之间的价差,便是我为此认知偏差所付出的学费。 我的所思所得主要有以下几点: 1.当股价剧烈下跌时,判断是否卖出的标准不应是自己的...查看全文

我刚刚关注了股票$世茂股份(SH600823)$,当前价 ¥4.14。查看全文

我刚刚关注了股票$绿地控股(SH600606)$,当前价 ¥6.87。查看全文

我刚刚关注了股票$碧桂园(02007)$,当前价 HK$11.42。查看全文

从投资者角度,反思新城黑天鹅事件

由于前董事长王振华的案件,新城控股及其投资者遭遇黑天鹅。我本人重仓持有新城,持仓占比达到50%以上,也深受此次事件的影响。本文主要从投资者的角度,思考如何能够最大程度的避免类似的黑天鹅事件。我的反思主要有三点: 一是坚持不加杠杆。一直以来我都坚持不加杠杆的原则,并且认为加杠杆就...查看全文

洋河初探:提价驱动的增长

从2009年到2018年的10年间,洋河的营收从40亿增长至241亿,净利润从12.5亿增长至81.1,年化增长率达到20%。如此强劲的增长,到底受何种因素驱动,该增长能否持续呢?为了一探究竟,我统计了洋河近10年年报的部分数据,如下表所示。 数据显示,洋河营收和净利润的高速增长期主要发生在2008~2012年...查看全文

读《投资最重要的事》(一)

最近读霍华德·马克思的《投资最重要的事》,只读了第一章便觉得好。本文是做一点读书笔记,顺带谈一谈我个人的体会。 这一章的核心观点是,要想取得超越平均的投资收益,你必须得有正确的非共识性的观点。而正确的非共识性观点不仅难以做出(更深入的思考),也难于执行(更相信自己),故取得超...查看全文

【201906】近期持仓思路的变化

近期做了两点调整,一是将所有现金转为沪深300指数基金,资产全都以股票形式存在,终于不用为仓位管理费神了。二是减持了分众,同时买入洋河的观察仓,原因是分众的机会看起来没那么清晰了。而买入洋河,是尝试拓展能力圈、尝试新的投资机会。 1.将所有现金转为沪深300指数基金 贸易战以来,我一...查看全文

读《亚洲财务黑洞》的一点启发

最近读《亚洲财务黑洞》,突然意识到两点:管理层是否靠谱很重要,以及商业模式是否经得住考验很重要。 为什么说是突然意识到?因为过去我只是“知道”需要关注管理层,并且从企业是否赚钱的角度去找寻商业模式出众的企业。但通过阅读《亚洲财务黑洞》,我意识到企业造假原来如此容易,并且只要管...查看全文

如何做出正确的投资决策

投资其实就是决策的艺术,决定是否要买股票,以及要买哪只股票、持有多久等。决策的质量直接影响投资的质量和最终收益。而我们决策主要受两方面影响:理智和情感。理智主要依据事实和逻辑,而情感主要依据直觉和感官。二者配合得当,才能做出好的决策。 而我一直以来的观点是:投资决策中,情感性...查看全文

再读《彼得林奇的成功投资》

一直以来,我都觉得:相比于巴菲特,林奇其实是更值得普通投资者学习的榜样。为什么呢?因为巴菲特的很多投资都是通过整体收购来完成的,有些企业在收购当时的状况甚至很一般(因而价格较为便宜),但经过巴菲特对管理层的干预,企业走上了快速发展和盈利的道路。巴菲特这种通过收购和改造企业获...查看全文

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