数学是描述世界的基本语言
对于投资自然也不例外
要想获得持续的超额收益
持有的标的要满足下列公式
（未来十年复合增长率 + 未来十年税后股息率均值）/当前静态PE
要大于1.5
最好要大于2
十年复合增长率的确定
必然要讲究商业模式和护城河
十年的股息率
显然由自由现金流、财务状况和大股东的诚信来决定
静态PE只有前二者之和（两个都去掉%）的2/3甚至一半
表明存在明显的预期差
坚持这个公式
可以淘汰掉98%以上的标的
这样子就可以业余投资
主业是陪伴家人 乐享生活
希望这个公式可以让朋友们
隔绝噪音
专注价值
投资成功
身心愉悦
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举例如下：
02328中国财险的主营是纯刚需金融消费品（车险+财产险）
（母公司1339人保集团因为有寿险业务这个毒瘤，坚决不能碰）
保守预期未来10年保费和可投资总金额均保持6%的年化复合增长
那么净利润也是6%的十年年化复合增长率
今年的税后股息率是0.407/0.83*0.9/7.75=5.69%
维持现在的派息比例不变的情况下，
未来十年税后股息率均值就是5.69%
当前静态PE=7.75*0.83/1.005=6.4
(6+5.69）/6.4=1.8265
目前2328保费增长率在10%以上，如果净利润增长率能维持10%
（10+5.69）/6.4=2.4516 这就超预期了
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最大的难点在于如何保守地确定一个公司未来十年的增长率
如果能算得出DCF，那问题迎刃而解，因为DCF至少10年起步
下面几个标的当前都适用这个公式
2099中国黄金国际（金银铜纯矿山，资源硬通货，产品取10年均价来测算）
1088中国神华（动力煤+铁路+火电是能源刚需消费品）
0941中国移动（刚需电信消费品）
但银行类、人寿保险、化工、加工业、装备制造等等商业模式都无法确保稳定
而互联网、科技类就更不好说了，只能是行业和企业阶段性增长的趋势跟随炒作
尤其是动辄30-50倍的PE
能确定企业保证做到十年45%-75%的复合增长率吗
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确定性的十年复合增长率和持续的股息率是好商业模式和好公司才能做到的
而除以PE的值够大，即PE相对较低，实际是可以买得足够便宜
即好模式、好公司、好价格的三好学生
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本公式的原始出处
$中国黄金国际(02099)$
$中国财险(02328)$
$中国建材(03323)$
全部讨论
公式可以拆分成两部分：
1、增长率/PE，也就是PEG的倒数，是评估企业成长性的指标，很多方法论中PEG=1就是成长股的买入标准；
2、股息率/PE，其中股息率=分红率/PE，所以这块就是分红率/PE^2，假设这部分等于1，那么100%分红对应10PE，50%分红对应7PE，25%分红对应5PE，分红率决定了吃息股的PE中枢；
投资很困难，你需要淘汰掉98%以上的标的。投资很简单，你只有少于2%的股票可以选择。
I really wish it were just that simple.
通透。将股息率适当放宽为自由现金流/市值是不是也可以
一、公式可以拆分成两部分： 1、增长率/PE，也就是PEG的倒数，是评估企业成长性的指标，很多方法论中PEG=1就是成长股的买入标准； 2、股息率/PE，其中股息率=分红率/PE，所以这块就是分红率/PE^2，假设这部分等于1，那么100%分红对应10PE，50%分红对应7PE，25%分红对应5PE，分红率决定了吃息股的PE中枢。by@嗜睡杆君
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注：
分红率=分红/eps
股息率=分红/price
———>
股息率=分红率/pe，
———>
股息率/pe=分红率/pe²
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二、在畅销书《彼得·林奇的成功投资》一书中林奇提出了一种简单的股票选择策略。他引导读者： 如果公司收益增长率除以市盈率的结果小于1，那么这只股票就比较差，如果结果是1.5，那么这只股票还不错，但是你真正要找的是公司收益增长率相当于市盈率的2倍或者更高的股票。
如果一家公司的收益增长率是15%，股息收益率是3%，市盈率是6倍，那么公司收益增长率相当于市盈率的3倍，这种股票真是太棒了。by@买公司的小白
要想获得持续的超额收益
持有的标的要满足下列公式
（未来十年复合增长率 + 未来十年税后股息率均值）/当前静态PE
要大于1.5
最好要大于2
我自认看不清未来十年，从今天回望2012，当时的我想不到现在能left成这样
感谢分享~
有一点想请教一下：
我个人理解，彼得林奇或者约翰涅夫，都分享过类似的估值方法，但可能这个n年复合增长率的n是3-5年，而非10年。
举例说明，比如某互联网or美股软件saas公司，今年的市盈率是40倍，未来5年假设利润复合增长率是30%，那么5年之后，他的pe就变成了10.7倍。那么再往后的5年，只要他的利润复合增长率是15%，股息率2-3%，也就满足 （cagr% + 股息率）/ pe = （15% + 2%）/10.7 > 1.5的条件。也就是说，对于一个40pe的互联网or软件saas企业，它的未来10年的稳态利润率下的复合增长率不需要45%-75%这么高的，只需要3年年化40%+，或者5年30%就可以了。
当然，5年年化30%的增长率，后面5年15%的增长率（十年年化22%+），这不是一个容易判断的事情，不确定性非常高。企业不融资的话，需要比较高的roe，同时企业所在行业的空间要大，企业有很好的护城河抵御外部竞争。
（未来十年复合增长率 + 未来十年股息率）/当前静态PE
要大于1.5，最好大于2
这个肯定是成长股了，股息率不大可能很高，按2%算吧。按照PE分别为10、15、20的情况，分别算了一下：
结果 PE 股息率 10年利润复合增长率 10年利润增长倍数
1.5 10 2 13 3.4
1.5 15 2 20.5 6.5
1.5 20 2 28 11.8
2 10 2 18 5.2
2 15 2 28 11.8
2 20 2 38 25
如果当前PE大于20，则达到结果的难度就更大了。
在畅销书《彼得·林奇的成功投资》一书中林奇提出了一种简单的股票选择策略。他引导读者：
如果公司收益增长率除以市盈率的结果小于1，那么这只股票就比较差，如果结果是1.5，那么这只股票还不错，但是你真正要找的是公司收益增长率相当于市盈率的2倍或者更高的股票。如果一家公司的收益增长率是15%，股息收益率是3%，市盈率是6倍，那么公司收益增长率相当于市盈率的3倍，这种股票真是太棒了。